國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于現(xiàn)金股利政策、股價(jià)信息含量和資本配置效率等問(wèn)題的研究雖然起步較晚，但是也取得了一些研究成果，現(xiàn)金股利政策下面將對(duì)國(guó)內(nèi)學(xué)者就現(xiàn)金股利政策、股價(jià)現(xiàn)金股利政策信息含量和資本配置效率等問(wèn)題的研究成果進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單的總結(jié)。

由于中國(guó)股票市場(chǎng)起步較晚，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于股利政策的廣泛研究是從20世紀(jì)90年代中后期開始的，且主要是對(duì)相關(guān)股利政策理論的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)。其中，股利現(xiàn)金股利政策信號(hào)理論和代理成本理論被大量文獻(xiàn)反復(fù)驗(yàn)證。然而，對(duì)于股利能否作為有效的信號(hào)傳遞機(jī)制，經(jīng)驗(yàn)研究的結(jié)論并不完全一致�，F(xiàn)金股利政策研究均認(rèn)為現(xiàn)金股利具有明顯的信號(hào)傳遞作用�？仔∥暮陀谛�坤（2003）則認(rèn)為，我國(guó)股市中雖然存在股利的信號(hào)傳遞效應(yīng)，但現(xiàn)金股利政策股利政策的不同會(huì)引起不同的市場(chǎng)反應(yīng)，而我國(guó)上市公司在股利政策選擇上存在隨意性，并沒(méi)有通過(guò)不同的股利政策傳遞公司信息。相反，也有一些學(xué)者認(rèn)為現(xiàn)金股利并不能成為有效的信號(hào)傳遞機(jī)制（陳浪南，姚正春，2000；肖珉，2010）。對(duì)于股利代理成本理論的檢驗(yàn)結(jié)果則較為一致。肖珉（2010）、孔東民和馮曦（2012）等人的文獻(xiàn)都證實(shí)了現(xiàn)金股利的發(fā)放能夠抑制公司的過(guò)度投資行為。而且，魏鋒（2012）發(fā)現(xiàn)，外部審計(jì)與現(xiàn)金股利之間呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這意味著在解決管理層與投資者之間的委托代理問(wèn)題方面，現(xiàn)金股利是外部審計(jì)的一種替代治理機(jī)制。