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      垃圾債券是什么意思？為什么要發(fā)行垃圾債券
      
        
      日期：2023-02-08 15:55:53  來源：互聯(lián)網(wǎng)
      
      
      
         
       
      
         
		
      
         
      
		   
      
	   美國在上世紀70年代以來，持續(xù)的高通貨膨脹率，使企業(yè)的資產賬面價值與重置價值之間產生很大背離，以這種資產作為抵押發(fā)行債券，這對擁有巨額資本的債權人來說，具有相當大的吸引力。所謂“垃圾債券”(Junk Bond)是信用等級低，一般難以在公開市場上發(fā)行的企業(yè)債券。這些企業(yè)為了籌措資金，以高利率作為吸引力，發(fā)行一些具有高風險的債券，為企業(yè)并購籌措資金。
      

      
	 
      

      
	   所以，這種債券具有以下兩個明顯特點:一是高風險，垃圾債券是以目標企業(yè)的資產或收益作為抵押，具有很大的風險;二是高利率，為了籌措大量資金，信譽等級低的企業(yè)以債券的高利率吸引那些在資本市場上尋求高收益的投資者。
      

      
	 
      

      
	   1988 年，美國財政部政府債券利率為3.76%，一般企業(yè)債券為5.81%，而垃圾債券的利率高達8.65%。垃圾債券最早發(fā)明者是德雷克塞爾伯納姆投資銀行(DrexelBurnham)的并購部主任密爾肯(Milken)。若從資信評級的角度講，這種債券的信用等級很低，通常都在BB級以下，且常常無足夠的擔保，風險較大。但米爾肯認為，垃圾債券與一般債券具有同樣的價值。 一方面，該債券在安全性方面的不足并不令人驚慌:一個企業(yè)只要有穩(wěn)定的收人，加上正常的訂單就足以成為可被接受的債務人，而不在乎它的職工人數(shù)多少;另一方面，高利風險債券15%左右的高利率足以彌補這類債券帶來的風險。
      

      
	 
      

      
	   因此，在實際工作中，密爾肯極力說服投資者購進某些經營不善的大企業(yè)或雖名不見傳但有發(fā)展前途的小企業(yè)發(fā)行的高利率風險債券。當時一些屬于夕陽工業(yè)的大型企業(yè)日益走向衰落，企業(yè)債券價格跌到證券市場的最低點，這些低價債券難以推銷，米爾肯利用垃圾債券的辦法，使那些長期得不到充足資金供應的企業(yè)，籌措了大筆資金。
      

      
	 
      
		   
      
			
      
		
      
           
      
    
      
                
      

      

        

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      • 資產支持債券與傳統(tǒng)意義上的公司債券最大的區(qū)別在于與公司債券信用基礎不同,一般意義上的公司債券的信用基礎是公司債券發(fā)行人的信用歷史，資產規(guī)模、資產質量和經營利潤,都是已經發(fā)生的、或存在的信用基礎形式...... 
        

      

      

      

        

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      • 垃圾債券剛推出的時候，它并不是專為企業(yè)并購而設計的。1983年，德雷克塞爾投資銀行開始用垃圾債券為企業(yè)并購進行融資，銀行不按債務人擁有的資金多少來放款，而是考察目標企業(yè)擁有多少資產...... 
        

      

      

      

        

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      • 這種債券具有以下兩個明顯特點:一是高風險，垃圾債券是以目標企業(yè)的資產或收益作為抵押，具有很大的風險;二是高利率，為了籌措大量資金，信譽等級低的企業(yè)以債券的高利率吸引那些在資本市場上尋求高收益的投資者。...... 
        

      
      
        
 
        
      
      
              
	


		
	
      


      

      



      
  
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