20世紀90年代初，中國內地的股票市場剛剛建立，市場規(guī)模很小。在投資者隊伍不斷壯大的過程中，市場規(guī)模過小的問題顯現出來，股票市場呈現明顯的資金推動的特點。那時股票價格沒有漲跌停板的限制，再加上許多投資者對股票投資風險的認識嚴重不足,股市非理性投機氣氛非常濃，股價暴漲暴跌現象時有發(fā)生。用我們提出的股價塑性和彈性理論的觀點來看，那時中國內地的股票市場中股票被高比例鎖定的情況是很普遍的，股價塑性系數的變化范圍比近幾年會更大，變動的頻率也會更高。那時內地股票市場的上漲行情和下跌行情都比較短。了解國外成熟的股票市場情況的專家有時不知如何評判我國內地的股票市場，因為牛市和熊市都有比較確切的持續(xù)時間。那時人們稱中國內地的股票市場為“猴市”，因為猴的脾氣易變，讓人琢磨不透。如果針對同一只股票將那個時期股票交易的量價數據與近幾年的股票交易的量價數據進行模型的分析對比，有可能得到一些有啟發(fā)意義的比較結果。

 

   1993年至1996年是我國股票市場的初創(chuàng)期，市場規(guī)模較小，市場的走勢基本是資金推動所致,股票市場的監(jiān)管還不完善，股票經常被機構大戶大肆炒作。股票時而被高比例鎖定，演繹一段股價飆升的行情，時而被瘋狂拋售。有些股票一天的漲幅可達300%，而有些股票一 天的跌幅可達50%。隨著股票市場規(guī)模的擴大，機構投資者隊伍的培育,境外合格投資者的介人，證券監(jiān)管的更加規(guī)范，我國股票市場的投機氣氛逐漸淡化,投資的理念逐步被廣大投資者認同。這一轉變在股價塑性系數的變化幅度上有比較明顯的顯示。從愛建股份的股價塑性系數的曲線圖可以看出，近些年股價塑性系數的峰值趨于平穩(wěn)，而從馬鋼股份股價塑性系數分布圖可以看出,股價塑性系數大的峰值出現的次數呈現明顯逐漸減少的態(tài)勢。從一個側面說明了與20世紀90年代初期相比，中國股票市場的投機性有所減弱，市場更加成熟一些。以上的分析也提示我們，可以通過較長時間段的股價塑性系數曲線的比較來判斷股票市場的投機性程度的大小。