基金管理人中人力資本的談判能力呈現出上升的趨勢。在基金管理公司的初設階段基金管理人，物質資本提供了公司開展基金業(yè)務的基本物質條件和非物質條件，包括對經營層的雇傭，基金管理人承擔著公司經營失敗和持有人損失賠償的風險。并且，由于公司未來經營情況的不確定性，基金管理人使其對資本的吸引能力相對較弱，物質資本變得相對稀缺。另外，人力資本由于難以度量和受制于勞動力市場的完善程度等，而很難真實地顯示其客觀的能力狀況。并且，初始談判只可能發(fā)生在物質資本所有者與單獨的人力資本所有者之間。因此，人力資本的談判籌碼相對較少，物質資本對基金管理人具有更為重要的作用與控制能力。但是，隨著基金管理人的運營和發(fā)展，物質資本對公司的影響越來越小，除法律的強制性規(guī)定外，其參與和退出都對公司經營沒有決定性的作用，而人力資本的專用性、異質性日漸增強，越來越難以被替代，而其努力工作所產生的投資業(yè)績，又決定著基金管理人的存續(xù)與發(fā)展。

并且，由于聲譽機制、人力資本的專用性投資和團體生產特征等形成和加強了人力資本對公司的依賴，形成了其退出的惰性和障礙，也使其所有者具有了承擔企業(yè)風險的自覺性和主動性。而基金管理人對機器設備等固定資產的要求較低，沒有多少專用性投資，這使物質資本所有者退出的變現難度不大、損失不大，再加上資本市場、基金管理人產權市場的發(fā)展豐富了其退出的途徑，基金管理人使物質資本的所有者不再是企業(yè)風險的真正或唯一的承擔者。

可見，隨著基金管理人的設立與演進，其經營層的人力資本逐漸成為公司持續(xù)發(fā)展的主要因素與核心資源，控制著公司經營與管理，影響著管理人的競爭能力�；�金管理人而物質資本的重要性和基金管理人對其的依賴程度則不可避免地呈現出下降的趨勢，其談判能力也必然隨之降低。