政府風(fēng)險投資者引導(dǎo)基金始于1958年美國出臺的小企業(yè)投資計劃，通過政府資助以及提供信用擔保等方式，政府風(fēng)險投資政策引導(dǎo)風(fēng)險投資機構(gòu)對中小科技企業(yè)進行投資。政府風(fēng)險投資政策自2007年《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》出臺以來，中央及各地方政府紛紛成立各式政府風(fēng)險投資基金。

蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金（以下簡稱蘇州引導(dǎo)基金）是公認的運作較為成功的政府風(fēng)險投資引導(dǎo)基金，這里以該引導(dǎo)基金為案例進行分析，以便明確政府風(fēng)險投資引導(dǎo)基金創(chuàng)新對于科技型中小企業(yè)融資的優(yōu)點和缺點。蘇州引導(dǎo)基金成立于2006年9月，蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團和國家開發(fā)銀行各出資50%，基金初始規(guī)模10億元，存續(xù)時間設(shè)定為13年。其政府風(fēng)險投資政策設(shè)立旨在更好地發(fā)揮地方財政資金引導(dǎo)功能，吸引優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投機構(gòu)和團隊在本地積聚，從而更好地營造科技型企業(yè)培育環(huán)境，推動園區(qū)企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升。蘇州引導(dǎo)基金采取市場化運作方式，只負責對子基金提供資金支付，不參與具體運營管理。蘇州引導(dǎo)基金設(shè)立獨立的決策委員會，委員會成員由科技局、財政局等政府部門以及創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)自律組織代表構(gòu)成。其職責包括制定引導(dǎo)基金年度投資計劃，確定引導(dǎo)基金跟進投資以及風(fēng)險補貼審批流程等。其主要運作特點有：（1）FOF運營模式蘇州引導(dǎo)基金采用“基金的基金”（fund of funds，簡稱FOF）運營模式，政府風(fēng)險投資政策即以母基金形式進行運作，不直接對具體企業(yè)投資，只對創(chuàng)投機構(gòu)提供資金支持，但不參與創(chuàng)投機構(gòu)具體運作，僅保留監(jiān)督權(quán)力。（2）風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)采用同股同權(quán)方式蘇州引導(dǎo)基金提供資金與子基金創(chuàng)投機構(gòu)其他股份同股同權(quán)，在項目失敗時，蘇州引導(dǎo)基金按照約定比例承擔損失，不索取保底收益；在項目成功時，也按照約定比例參與利潤分配，不存在讓利。