價內、價外、價平權證

　　根據(jù)標的股價與行權價格相對高低不同，權證可分為價內、價外、價平權證。對于認購(沽)權證，若標的股價高(低)于行權價，則稱為“價內權證”，若低(高)于行權價，則稱為“價外權證”，若二者相等，則為“價平權證”。需要注意的是，在權證的存續(xù)期內，權證的價內、價外、價平狀態(tài)并不是一成不變的，而是可能發(fā)生轉變的。如： 某投資者在購買了某種行權價為5元的認購權證，在10月17日，10月24日，10月31日標的股票的收盤價分別為5��1元，5元，4��9元，則在這三個時點此權證分別處于價內，價平，價外。

　　內在價值和時間價值

　　權證的價值由兩部分組成： 內在價值和時間價值。

　�。�1） 內在價值是標的股票的價格與行權價之間的差額，即立刻行使權利的價值。

　　認購權證的內在價值=max［標的股價-行權價，0］;

　　認沽權證的內在價值=max［行權價-標的股價，0］。

　　假設標的股的股價為100元，認購權證的行權價為80元，則此權證的內在價值是20元。一般情況下，權證的價值最少應等于其內在價值，價平權證和價外權證的內在價值都等于零。

　　（2） 權證即使在到期前的內在價值為零，也仍然存在一些價值。這部分價值被稱為權證的時間價值，代表著投資者為權證在到期時變?yōu)閮r內權證的可能性所支付的價格。

　　隨著時間的推移，由于標的股價向有利方向變動的機會更小，權證在到期時擁有更高價值的可能性也越小，因此，權證的時間價值會隨著到期日的臨近而衰減，并在到期日變?yōu)榱恪Ｖ档米⒁獾氖�，時間價值的損耗在臨近到期日有加劇的趨勢，且臨近到期的權證，流動性一般較差，因此對剩余時間只有一兩個月的權證，一定要謹慎選擇。

　　當然，對于激進型的投資者來說，由于權證處于深度價外時，價格一般非常低，杠桿比率非常大，因此也可以以小博大，在市場大幅波動時賺取高額利潤率。