企業(yè)并購協(xié)同理論認為，企業(yè)并購會產生協(xié)同效應(Synergy)，又稱“2+2=5”,協(xié)同效應是指整體價值超過各部分價值之和。企業(yè)并購的主要動機是增加并購后企業(yè)的價值。假設A企業(yè)和B企業(yè)并購組成C企業(yè)，如果C企業(yè)的價值超過了A和B各自價值之和，那么A企業(yè)和B企業(yè)在并購中就存在著協(xié)同效應。這種并購對A企業(yè)和B企業(yè)的股東來說才可能是有利的。

 

   管理協(xié)同理論

 

   所謂管理協(xié)同，通俗地說就是如果A企業(yè)的經營管理比B企業(yè)更有效率，在A企業(yè)并購了B企業(yè)之后，B企業(yè)的經營管理水平便被提高到A企業(yè)的水平。這不僅會給目標企業(yè)帶來經濟效益，也會給社會帶來經濟效益。因為整個社會經濟的管理效率將由于此類企業(yè)并購而提高。管理協(xié)同理論表明，現(xiàn)實中總存在著管理效率低或者沒有充.分發(fā)揮其經營潛力的企業(yè)。如果一家企業(yè)有一個高效率的管理隊伍，其經營管理能力超過了本身企業(yè)的日常管理需要，該企業(yè)便可以通過并購一家管理效率低下的企業(yè)來使其額外的管理資源得以充分利用。

 

   管理效率低下的企業(yè)也可以通過直接聘用管理人員或與外部管理人員簽訂合同來提高管理效率，但這不能解決所有管理效率低下企業(yè)的問題，因為其無法保證企業(yè)長期穩(wěn)定地擁有一個高效的管理隊伍，管理技能是企業(yè)的專屬無形資產，需投人大量資本。規(guī)模較小、業(yè)績差的企業(yè)很難做到這一點。這種理論的一個難點在于解釋這樣的結論:當整個社會經濟中，只有一家企業(yè)時，其管理效率將達到最大化。顯而易見，這一結論是不現(xiàn)實的，管理協(xié)同理論沒有考患企業(yè)并購后由于規(guī)模的擴大，管理層次的增多，管理效率的提高要受到內部協(xié)調或管理能力的限制�？傊�，管理協(xié)同理論在橫向并購方面具有一定的說服力。