加權平均資本成本率怎么算?加權平均資本成本權重在MM之前，加權平均資本成本財務專家如何考慮負債政策？這不太容易回答，因為事后看我們發(fā)現(xiàn)他們沒有想得太清楚。

但是，作為對MM的回應，一種“傳統(tǒng)的”觀點產生了。為理解這種觀點，我們必須回到加權平均資本成本。加權平均資本成本總結了MM命題對負債成本、股權成本和加權平均資本成本的啟示。該圖假設在低負債水平下，公司債券基本上無風險，因此rD與D/E無關，rE隨D/E的增加而線性增加。加權平均資本成本隨著公司負債的增加，違約風險增大，公司要支付更高的利率。第二命題預測，這時候rE的增長率降下來，這也顯示在圖17-2中。公司負債越多，rE對進一步的負債越不敏感。加權平均資本成本中rE的斜率為什么隨D/E的增加而變��？主要是因為風險負債的持有者承擔了公司的部分經營風險。隨著公司負債增加，更多的風險由股東轉移給了債權人。