摘要：

    1. 11 月26 日上午，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴與美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽通話。雙方就解決彼此核心關(guān)切問題進(jìn)行了討論，就解決好相關(guān)問題取得共識(shí)，同意就第一階段協(xié)議磋商的剩余事項(xiàng)保持溝通。

    2. 2020 年提前批專項(xiàng)債額度或已下達(dá)。據(jù)媒體報(bào)道，日前財(cái)政部已向省級(jí)財(cái)政部門下達(dá)部分2020 年新增專項(xiàng)債額度，但發(fā)行時(shí)間尚不確定。9 月4 日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，加快發(fā)行使用地方政府專項(xiàng)債券。會(huì)議確定根據(jù)地方重大項(xiàng)目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，確保明年初即可使用見效。

    3. 鮑威爾：美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)守2%的通脹目標(biāo)。11 月25 日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在羅德島發(fā)表講話時(shí)表示，低通脹預(yù)期將使美聯(lián)儲(chǔ)更難支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)仍堅(jiān)定地致力于實(shí)現(xiàn)其2%的通脹目標(biāo)。在過去的幾個(gè)月內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)三次降息，但通脹仍遠(yuǎn)低于目標(biāo)水平，短期之內(nèi)，利率不太可能有所上升。在鮑威爾看來，只要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示溫和成長(zhǎng)，當(dāng)前貨幣政策仍適宜。但如果對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，美聯(lián)儲(chǔ)也將作出"適當(dāng)回應(yīng)"。

    宏觀大類：

    國(guó)內(nèi)方面，中美雙方再度肯定和談進(jìn)展，有利于推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但12 月15 日的加稅期限仍橫亙?cè)谇�，若在此前雙方未能達(dá)成一致，則有快速惡化的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)媒體傳言2020 年提前批專項(xiàng)債額度已下達(dá)，但也沒有提到是否提前到年內(nèi)發(fā)行，仍有待確認(rèn)，對(duì)需求預(yù)期改善有限。國(guó)外方面，鮑威爾繼續(xù)強(qiáng)調(diào)短期降息暫停，還提到短期內(nèi)利率不太可能上升，利空利率，對(duì)金價(jià)有小幅支撐，但總體的降息暫緩配置策略未有扭轉(zhuǎn)。

    策略：A 股>美股，工業(yè)品>農(nóng)產(chǎn)品，債券/黃金低配風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，中美央行加息