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      佛山照明(000541):國內(nèi)綜合型通用照明企業(yè) 業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)

      類型:公司研究  機構(gòu):國泰君安證券股份有限公司   研究員:范楊/顏曉晴/李樹建  日期:2019-11-14
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        首次覆蓋給予“謹慎增持”評級,目標價5.06 元。佛山照明為國內(nèi)通用照明行業(yè)中的老牌企業(yè),一直專注于研發(fā)、生產(chǎn)、推廣高品質(zhì)的綠色節(jié)能照明產(chǎn)品,為客戶提供全方位的照明解決方案和專業(yè)服務(wù),具有較強的綜合競爭實力。預(yù)計2019-2021 年EPS 為0.23/0.26/0.27 元,按照行業(yè)可比公司估值給予2019 年22XPE,對應(yīng)目標價5.06 元,給予“謹慎增持”評級。

            通用照明市場規(guī)模擴大,佛照份額有望大幅提升。LED 應(yīng)用市場規(guī)模持續(xù)提升,逐漸步入成熟狀態(tài)。2018 年市場規(guī)模超過7000 億元,市場滲透率進一步提高。隨著國際化品牌退出中國市場、小型企業(yè)批量倒閉,以佛照為代表的大中型照明品牌迎來新的發(fā)展機會。公司通過建立多元渠道,積極進行商品設(shè)計研發(fā)和銷售推廣,把握未來發(fā)展機遇,未來份額有望持續(xù)提升。

            廣晟入駐,資本支持促進佛照發(fā)展。廣晟公司通過持有歐司朗100%股權(quán)及二級市場增持,成為佛山照明實際控制人。為了推進佛山照明的發(fā)展,廣晟公司停止廣晟光電、廣晟高科等公司與佛山照明存在同業(yè)競爭的業(yè)務(wù),并為其開拓政府工程項目渠道,加強下游應(yīng)用領(lǐng)域的競爭力,為公司帶來業(yè)績增長彈性。

            催化劑:①LED 照明滲透率提升;②通用照明方面技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展迅速風險提醒:行業(yè)發(fā)生價格戰(zhàn);存貨存在跌價風險

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