摘要：

    1. 領(lǐng)導(dǎo)層召開(kāi)國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第三次會(huì)議，研究部署下一步國(guó)有企業(yè)改革工作。會(huì)議指出，未來(lái)三年是關(guān)鍵的歷史階段，要落實(shí)好國(guó)有企業(yè)改革頂層設(shè)計(jì)，抓緊研究制定國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案，明確提出改革的目標(biāo)、時(shí)間表、路線圖。

    在推進(jìn)混合所有制改革、加強(qiáng)國(guó)資國(guó)有企業(yè)監(jiān)管、增強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力、強(qiáng)化財(cái)務(wù)硬約束、削減和規(guī)范補(bǔ)貼、完善激勵(lì)機(jī)制、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和資金回報(bào)率等重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，提出明確的任務(wù)舉措，制定量化、可考核的具體指標(biāo)。

    2. 雙十一超預(yù)期，支撐消費(fèi)好轉(zhuǎn)。第11 個(gè)雙十一購(gòu)物節(jié)已經(jīng)順利落幕。毫不意外的是，各平臺(tái)成績(jī)都在增長(zhǎng)。2019 天貓雙十一成交額錄得2684 億元，京東雙十一期間累計(jì)下單金額超2044 億元。其中，京東繼續(xù)在家電領(lǐng)域占據(jù)著主導(dǎo)地位，天貓?jiān)诿缞y和服飾展主導(dǎo)。

    3. 多位美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)暫停降息的預(yù)期。在本周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景參加國(guó)會(huì)聽(tīng)證前夕，數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)高官周二密集發(fā)言，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)一段時(shí)間暫停降息的預(yù)期。三位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表講話，普遍表達(dá)了對(duì)當(dāng)前利率水平"感到舒適或滿意"的觀點(diǎn)。與此同時(shí)，特朗普周二再度抨擊美聯(lián)儲(chǔ)，稱其在降息問(wèn)題上猶豫不決，并指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)限制了美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的漲幅。他表示，要是有一個(gè)合作的美聯(lián)儲(chǔ)，美股的漲幅將擴(kuò)大25%。

    宏觀大類：

    周二美聯(lián)儲(chǔ)降息放緩的預(yù)期得到多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言肯定，為鮑威爾國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)做鋪墊。

    美聯(lián)儲(chǔ)降息暫緩以及QE 對(duì)大類資產(chǎn)價(jià)格的影響有異同：共同點(diǎn)在于對(duì)利率、權(quán)益及經(jīng)濟(jì)預(yù)期都有所抬升，不同點(diǎn)在于QE 利好商品，降息暫緩反之。中國(guó)10 月的汽車消費(fèi)數(shù)據(jù)、制造業(yè)PMI 走弱指向10 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)承壓，結(jié)合中國(guó)政策空間受限，中美股指的強(qiáng)弱關(guān)系有所調(diào)換。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體偏弱，國(guó)內(nèi)通脹走高，所以我們認(rèn)為大類資產(chǎn)的排序?yàn)楣善?商品>債券，商品板塊內(nèi)部為農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品>能化>貴金屬。

    策略：美股>A 股，農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品，債券/黃金低配風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，中美央行加息