內(nèi)容提要

    　　央行超預(yù)期小幅下調(diào)1 年期MLF 利率，有利于消除市場(chǎng)正在形成的貨幣政策收緊的擔(dān)憂，同時(shí)進(jìn)一步響應(yīng)降低社會(huì)融資成本的相關(guān)要求。

    　　貨幣政策的超預(yù)期小幅寬松，有利于債券市場(chǎng)穩(wěn)定，同時(shí)利多權(quán)益市場(chǎng)。

    　　往后看，面對(duì)不斷走高的CPI，央行短期內(nèi)繼續(xù)寬松的可能性有限，貨幣政策進(jìn)一步放松的時(shí)點(diǎn)可能需等待明年1 月通脹高點(diǎn)的確認(rèn)后。

    　　中美貿(mào)易摩擦緩和，人民幣匯率升值“破7”，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)持續(xù)修復(fù)，可能帶來(lái)全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。中期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)偏弱，貿(mào)易摩擦有繼續(xù)緩和趨勢(shì)。雖然由于中美關(guān)系的復(fù)雜性和中美貿(mào)易談判中存在大量的不確定因素，貿(mào)易摩擦可能出現(xiàn)反復(fù)，但我們認(rèn)為市場(chǎng)沒(méi)有足夠關(guān)注本次貿(mào)易摩擦緩和帶來(lái)的全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)修復(fù)的相關(guān)機(jī)會(huì)。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）中美貿(mào)易摩擦加��；（2）CPI 超預(yù)期變動(dòng)