要聞點評：8 月22 日，中國人民銀行概念股授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年8月22 日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%（前值3.70%），5 年期以上LPR為4.3%（前值4.45%）。央行此次降低長端貸款利率對于穩(wěn)地產(chǎn)供需皆有積極意義。需求端將降低購房者成本，刺激需求恢復；供給端有利于房地產(chǎn)企業(yè)融資，22 日政策公布后地產(chǎn)債普遍走強亦說明這一點。從建材角度看，作為下游最重要的一級，地產(chǎn)端的邊際復蘇將改善建材行業(yè)弱β現(xiàn)狀，利好各細分領(lǐng)域龍頭的業(yè)績和估值修復。

 

    核心觀點：建材板塊關(guān)注2 條主線1）零售業(yè)務(wù)占比高，受大B 端需求影響小、應收風險管控好的相關(guān)裝修建材標的，如偉星新材、兔寶寶。預計隨著地產(chǎn)龍頭股悲觀預期見底，該類標的的業(yè)績韌性和估值修復將得到兌現(xiàn)；2）受益于H2基建投資落地、施工淡旺季切換水泥龍頭以及有供給端冷修收縮的玻璃龍頭，相關(guān)標的：華新水泥龍頭股、上峰水泥、旗濱集團、信義玻璃。新材料板塊：關(guān)注下游需求為新能源等高景氣領(lǐng)域的鉑科新材，膠膜材料國產(chǎn)替代龍頭斯迪克，反射膜龍頭長陽科技。

 

    裝修建材：基建地產(chǎn)項目將進入傳統(tǒng)施工旺季。上半年由于疫情和炎熱天氣影響導致的在建項目進度緩慢問題有望緩解，一定程度上有利于裝修建材的發(fā)貨進場。裝修建材各細分板塊長期邏輯是集中度提升，地產(chǎn)調(diào)控導致的階段性需求下滑不改變各細分領(lǐng)域龍頭的長期α成長。此外考慮到房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈資金壓力依然嚴峻，建議優(yōu)選應收賬款風險敞口較小、收益質(zhì)量較高的標的。相關(guān)標的：偉星新材、北新建材、兔寶寶，關(guān)注東方雨虹、堅朗五金、蒙娜麗莎。

 

    水泥： 全國水泥價格總體上漲，本周全國水泥價格達到每噸369.2 元（QoQ+2.3%，YoY-4.7%），西南部分省市供應端趨緊，西北等北方省份價格存在回調(diào)。庫容方面：最新水泥庫容比為68.4%（QoQ-3.0%，YoY+12.7%），熟料庫容比為65.7%（QoQ-1.7%，YoY+7.7%）。供給方面：部分省份維持錯峰停窯，本周全國水泥開工率為52.4%（QoQ+0%，YoY-9.4%），西南地區(qū)等南方省份水泥生產(chǎn)受到突發(fā)因素影響，供應趨緊。相關(guān)標的：華新水泥、上峰水泥。

 

    玻璃：浮法玻璃市場多數(shù)區(qū)域價格仍有上漲，漲幅與整體成交均有所放緩。截止到8月19日，全國浮法玻璃概念股價格為85.0元/重量箱（QoQ+5.5%，YoY-39.5%），南方區(qū)域成交放緩相對明顯，北方整體維持尚可。庫存方面：本周浮法玻璃庫存較上周下降155.0 萬重量箱，達到6004.0 萬重量箱（QoQ-2.5%，YoY+177.3%）。經(jīng)過近期庫存削減，北方庫存壓力已得到有效緩解。光伏玻璃市場整體成交情況一般，截止到8月19日，光伏最新價格為26.6元（QoQ+0%，YoY+20.7%）。近期硅料供應偏緊，價格連續(xù)上漲，導致組件環(huán)節(jié)利潤空間被壓縮，且部分組件廠家采購十分謹慎，需求不及預期。相關(guān)標的：旗濱集團、信義玻璃、南玻A、信義光能。

 

    玻纖：無堿紗市場價格整體延續(xù)較弱走勢，成交偏淡下。截止到8 月19 日，全國無堿玻纖紗概念股均價為每噸6053.1 元（QoQ-7.8%，YoY+19.4%）。合股紗產(chǎn)品廠庫增速明顯，下行預期進一步增大；電子紗市場價格穩(wěn)健，波動不大。相關(guān)標的：中材科技、中國巨石。

 

    風險提示：地產(chǎn)復蘇低于預期、基建投資低于預期、原材料大幅上漲、新冠疫情反復。

 

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