理由

 

    我國大體量、高壁壘化工品已基本實現進口替代，高端材料及精細化學品領域與海外仍有差距。大宗化工品方面，MDI、氯化法鈦白粉、聚碳酸酯、蛋氨酸等化工品在全球產能占比較高且競爭優(yōu)勢明顯；新材料方面，雖然目前僅有部分產品實現國產化，但隨著下游應用場景向國內轉移及國內企業(yè)技術積累，我們觀察到國產替代趨勢已經形成。

 

    具體來看：1）碳纖維：國內已逐步實現技術攻關與工業(yè)化生產，其中中復神鷹基本實現了對日本東麗主要碳纖維型號的對標，滿足下游不同領域的市場需求；2）半導體材料：CMP拋光墊基本實現國產替代，濕電子化學品、電子特氣、光刻膠等領域國產化程度較低；3）顯示材料：液晶材料已實現國產突破，OLED材料國產化率較低；4）高性能聚合物：POE技術壁壘高僅有少數企業(yè)實現技術突破但仍未放量，PA66 上游己二腈已實現國產化；5）膜材料：在顯示和電子制造領域，單體容量較大的MLCC離型膜、偏光片離型保護膜、OCA光學膠等國產化率較低，新能源車領域鋰電隔膜、鋁塑膜國產化率高。

 

    化工專精特概念股新企業(yè)盈利能力強、研發(fā)投入多、增長速度快。受研發(fā)和資本開支驅動，專精特新企業(yè)規(guī)模概念股增速快于全行業(yè)，并表現出更強的盈利能力以及穿越周期的穩(wěn)定性。我們認為隨著國產替代加速，相關子行業(yè)有望涌現更多優(yōu)質企業(yè)，建議持續(xù)關注。

 

    盈利預測與估值

 

    建議重點關注半導體材料/顯示材料/高性能聚合物/膜材料概念股板塊專精特新企業(yè)的投資機會。建議關注萬華化學概念股、華峰化學、興發(fā)集團、安集科技、鼎龍股份、萬潤股份、中復神鷹、中簡科技、光威復材及（以下均未覆蓋）江化微、萊特光電、東材科技、雙星新材、沃特股份等。

 

    風險

 

    研發(fā)進度及投入不及預期，下游新興產業(yè)發(fā)展低于預期，全球貿易概念股風險。

 

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