本周券商企業(yè)債主承銷商2021 年度評級發(fā)布，有望優(yōu)化競爭格局，促進優(yōu)質(zhì)承銷商承接更多業(yè)務。窗口指導明確“固收+”基金產(chǎn)品定義，規(guī)范投資和宣傳銷售，有利于產(chǎn)品和投資者風險偏好匹配，促進財富管理行業(yè)發(fā)展。

 

    　　券商仍處磨底階段，業(yè)績持續(xù)回暖預期、流動性充裕有望催化估值修復，當前布局機會較好。推薦龍頭和財管特色券商：中信證券、東方財富、東方證券，建議關注中金公司。

 

    　　行業(yè)觀點

 

    　　券商龍頭股企業(yè)債主承銷商榜單發(fā)布，獎懲措施促進優(yōu)勝劣汰。發(fā)改委發(fā)布2021年度企業(yè)債主承銷商分類評級，85 家受評券商中A 類25 家， B 類47 家，C 類13 家。天風證券、海通證券、財信證券、興業(yè)證券和長江證券評分位居前五。12 家券商評級上升，10 家評級下降。發(fā)改委將在政策研究、品種創(chuàng)新、業(yè)務指導等方面為評價結(jié)果優(yōu)良的主承銷商提供更多機會，并鼓勵債券發(fā)行人在遴選主承銷商時充分運用評價結(jié)果，有利于促進企業(yè)債主承銷商基于專業(yè)性和風控能力等方面的良性競爭。

 

    　　“固收+”基金迎窗口指導，利于產(chǎn)品與投資者匹配。據(jù)券商中國報道，監(jiān)管部門對部分“固收+”產(chǎn)品申報和宣傳進行窗口指導，權(quán)益資產(chǎn)投資比例超過30%的基金，不能以固收+基金的名義進行新產(chǎn)品申報和宣傳，只有符合二級債基與權(quán)益資產(chǎn)比例在10%-30%范圍內(nèi)的持有期偏債混合型新基金，才能稱之為“固收+”產(chǎn)品。明確“固收+”產(chǎn)品定義，有利于規(guī)范基金產(chǎn)品投資和宣傳，提升投資者對各類基金產(chǎn)品風險的了解，提升產(chǎn)品與投資者偏好的匹配度。

 

    　　業(yè)績邊際改善與流動性寬裕助推板塊估值修復。本周，券商板塊估值先拉升后回落，市凈率略降至1.30 倍。資本市場改革和居民資產(chǎn)轉(zhuǎn)移是券商板塊促轉(zhuǎn)型、提升估值中樞的長期推動力，預計業(yè)績低點已過，未來逐步改善促進估值修復。本周發(fā)改委會議堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，把穩(wěn)增長放在更加突出位置，國常會強調(diào)有針對性加大財政貨幣政策支持實體經(jīng)濟力度，支持信貸有效需求回升。央行超預期降息提高LPR 下調(diào)的市場預期，MLF 縮量續(xù)作反映流動性充裕，有利于板塊估值回升。

 

    　　投資建議

 

    　　重點推薦中信證券概念股、東方財富、東方證券，建議關注中金公司一周數(shù)據(jù)

 

    　　行情：本周中證全指下跌0.37%，中證全債上漲0.46%。證券行業(yè)下跌0.46%，保險行業(yè)下跌1.56%，多元金融行業(yè)概念股上漲0.80%。

 

    　　財管：本周市場股基日均成交額11,392 億元，環(huán)比放量5.88%；新發(fā)公募基金290 億份，權(quán)益型龍頭股和偏債型發(fā)行量變化分別為增403%和減49%。

 

    　　兩融：截至2022-8-18，兩融余額1.65 萬億元，較上周末增加0.99%。

 

    　　承銷：本周股票承銷金額355 億元，其中IPO 募資123 億元。債券承銷金額1246 億元。證監(jiān)會龍頭股IPO 核準通過8 家。

 

    　　風險提示

 

    　　政策出臺、國際環(huán)境、疫情發(fā)展以及市場龍頭股波動對行業(yè)的影響超預期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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