本期投資提示：

 

    　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)：本周申萬醫(yī)藥生物龍頭股指數(shù)下跌3.31%，同期上證指數(shù)下跌0.57%，萬得全A下跌0.20%。本周醫(yī)藥生物指數(shù)在31 個(gè)申萬一級(jí)子行業(yè)中表現(xiàn)排名第29。各板塊漲跌幅：

 

    　　生物制品（-4.85%）、醫(yī)療服務(wù)概念股（-4.93%）、化學(xué)制藥（-3.02%）、醫(yī)療器械（-2.64%）、醫(yī)藥商業(yè)（+0.74%）、中藥（-2.08%），當(dāng)前醫(yī)藥板塊整體估值23.73 倍（PE-2022E），在31 個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)（2021）中排名第10。

 

    　　新冠疫情跟蹤：（1）國內(nèi)新增確診人數(shù)反彈：本周（2022/8/15-2022/8/19）國內(nèi)（不含港澳臺(tái)地區(qū)）累計(jì)報(bào)告新冠本土病例2847 例，上周同期為2638 例，本周全國新增無癥狀感染者10680 例， 上周同期為4991 例。（ 2 ） 海外新增確診下降： 本周（2022/8/15-2022/8/19）海外新增新冠確診病例449 萬人（上周同期458 萬），日均新增約90 萬人（上周日均92 萬），海外日均新增人數(shù)下降。

 

    　　口腔種植專項(xiàng)治理征求意見稿發(fā)布：8 月18 日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)格專項(xiàng)治理的通知（征求意見稿）》，主要內(nèi)容包括：（1）技耗分離：公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)采取“服務(wù)項(xiàng)目+專用耗材”分開計(jì)價(jià)的收費(fèi)方式，對(duì)“檢查設(shè)計(jì)+種植體植入+牙冠置入+專用耗材”全流程規(guī)定每顆價(jià)格上限；（2）服務(wù)價(jià)格調(diào)控：醫(yī)療保障部門重新制定公布醫(yī)療服務(wù)政府指導(dǎo)價(jià)，種植體植入手術(shù)及牙冠置入價(jià)格占比控制在60%左右；（3）民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)定價(jià)：服務(wù)價(jià)格實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)，種植牙集采報(bào)量率高、中選產(chǎn)品使用率高、口腔種植費(fèi)用經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)突出、評(píng)價(jià)排名靠前的民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)，由各地醫(yī)療保障局在官方網(wǎng)站上展示價(jià)格和費(fèi)用情況，為患者提供就醫(yī)指引；（4）種植體集采：種植體集采由四川醫(yī)保局牽頭，各省份均應(yīng)參加，原則上參加本次集采的醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)（含民營）占比應(yīng)達(dá)40%以上，或本區(qū)域報(bào)送需求總量占上年度實(shí)際使用總量的比例達(dá)50%以上，填報(bào)需求量原則上不得低于上一年度實(shí)際采購量。種植牙牙冠實(shí)行掛網(wǎng)采購，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)根據(jù)臨床需求自主選擇，并按實(shí)際采購價(jià)格“零差率”銷售；（5）收費(fèi)綜合治理：探索建立口腔種植的價(jià)格異常警示制度，持續(xù)開展口腔種植價(jià)格專項(xiàng)調(diào)查檢查。

 

    　　核心觀點(diǎn)：（1）全國種植體集采箭在弦上，參考寧波醫(yī)保局今年8 月的定價(jià)規(guī)定，國產(chǎn)3000元/顆（材料費(fèi)1000 元+服務(wù)費(fèi)2000 元），進(jìn)口品牌收費(fèi)3500 元/顆（材料費(fèi)1500 元+服務(wù)費(fèi)2000 元），考慮進(jìn)口品牌如韓國奧齒康種植牙終端價(jià)約7000 元起，國產(chǎn)品牌龍頭股如華西CDIC 種植牙約4000 元起，醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)約3000-5000 元，我們預(yù)計(jì)整體降價(jià)幅度70%。2019 年我國種植牙滲透率僅22 顆/萬人，未來我國種植牙滲透率有望大幅提升。

 

    　　我國種植體仍以進(jìn)口為主，集采有助于推進(jìn)國產(chǎn)替代，同時(shí)帶動(dòng)種植相關(guān)需求增長。（2）半年報(bào)披露期，建議關(guān)注業(yè)績超預(yù)期以及三季度經(jīng)營復(fù)蘇；（3）醫(yī)學(xué)影像行業(yè)高壁壘，行業(yè)龍頭上市在即，行業(yè)景氣度有望提高，建議關(guān)注中高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈。建議關(guān)注：聯(lián)影醫(yī)療龍頭股、邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、奕瑞科技、康眾醫(yī)療、皓元醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、長春高新、濟(jì)川藥業(yè)、科倫藥業(yè)、恩華藥業(yè)、藥明康德、愛博醫(yī)療、泰格醫(yī)藥、百克生物龍頭股、我武生物、威爾藥業(yè)、健麾信息、魚躍醫(yī)療等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：集采降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，疫情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

 

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