投資建議

 

    自動駕駛行業(yè)快速發(fā)展，Robotaxi進入商業(yè)化應用龍頭股的新階段。我們認為，Robotaxi新階段下各自動駕駛公司獲取數據以及通過數據迭代算法的能力成為核心競爭力，它們探索了車隊運營、技術下探以及場景開拓等多種商業(yè)化落地路徑。我們積極提示投資者關注自動駕駛及Robotaxi賽道的投資機會。

 

    理由

 

    Robotaxi進入2.0 商業(yè)化應用階段，數據及其帶來的算法迭代成為核心驅動因素。自動駕駛行業(yè)概念股正快速發(fā)展，2020 年以來Robotaxi進入2.0 商業(yè)化應用階段，政策法規(guī)、技術成熟度、應用成本與市場需求四大因素逐漸成熟，為Robotaxi商業(yè)化應用奠定良好基礎。然而，技術上的長尾問題是其商業(yè)化的重要制約因素，獲取數據以及通過數據迭代算法的能力成為各自動駕駛公司完善自動駕駛技術、實現Robotaxi商業(yè)化應用的核心競爭力。

 

    各自動駕駛公司通過車隊運營、技術下探及場景開拓等多種方式積累數據、迭代算法以推進商業(yè)化。以AutoX為代表的公司深耕車隊測試運營，直接獲取場景數據，百度Apollo、小馬智行等公司率先嘗試商業(yè)化運營、規(guī)模化收費；以智行者、Momenta、文遠知行為代表的公司轉向漸進式技術路線，將L4 級算法降維至L2+/L3 級輔助駕駛功能，利用已交付的產品收集回傳數據進行算法迭代；以智行者、元戎啟行、文遠知行為代表的公司向技術難度更低、商業(yè)化進程更快的封閉/半封閉、低速場景拓展，利用各場景數據的通用性，提升自動駕駛基礎軟件的復用性。

 

    以智行者科技為例：技術下探和場景開拓打通自動駕駛商業(yè)化閉環(huán)。智行者系2015 年成立的通用場景L4 解決方案提供商。我們關注到，智行者以自動駕駛操作系統(tǒng)AVOS（通用型的軟件底層）、自動駕駛中央計算單元BBOX（適配多場景的硬件）、自動駕駛數據閉環(huán)平臺AVDC（海量數據支撐）組成的“鐵人三項”為支撐，打造自動駕駛大腦，從不同場景的應用過程中以更低成本、更快速度回流豐富的場景數據，以數據反哺算法迭代、軟硬件技術持續(xù)升級，再賦能更多的場景，實現商業(yè)化閉環(huán)。

 

    盈利預測與估值

 

    建議關注自動駕駛龍頭股相關產業(yè)鏈投資機會，包括解決方案及算法供應商、傳感器、高精度定位概念股、芯片、線控底盤等智能軟硬件投資龍頭股機會：拓普集團、華域汽車、經緯恒潤（未覆蓋）、耐世特等。

 

    風險

 

    自動駕駛相關法規(guī)出臺不及預期，技術發(fā)展不及預期，行業(yè)競爭加劇。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構概念股關注度行業(yè)關注度股票綜合評級首次評級股票