報(bào)告導(dǎo)讀

 

    　　汽車軟硬件概念股解耦給汽車軟件市場龍頭股帶來了爆發(fā)式增長機(jī)會。預(yù)計(jì)2030 年全球汽車軟件市場規(guī)模將增長至840 億美元，十年間復(fù)合增速達(dá)9%；其中ADAS/AD軟件市場規(guī)模將增長至435 億美元，占比約51.8%，十年間復(fù)合增速達(dá)11%。

 

    　　我們預(yù)測，2030 年中國汽車軟件市場龍頭股規(guī)模可達(dá)288.12 億美元，為全球第一大市場，其中ADAS/AD 軟件市場規(guī)�？蛇_(dá)149.2 億美元（約970 億元）。

 

    　　投資要點(diǎn)

 

    　　汽車智能化時代來臨，軟件市場乘風(fēng)起勢

 

    　　傳統(tǒng)分布式架構(gòu)使得汽車軟硬件緊密耦合，而域控制器的出現(xiàn)使ECU“打破零散界限，找到集成上限”，智能汽車等級提升的進(jìn)程換擋提速。與此同時，主機(jī)廠在車身預(yù)埋硬件，OTA 允許軟件遠(yuǎn)程無線升級，“硬件預(yù)埋+軟件升級”的改變引發(fā)汽車行業(yè)盈利模式顛覆性革命。雙重利好加持，汽車軟件市場乘風(fēng)起勢。

 

    　　中短期看智駕軟件，中長期看應(yīng)用軟件

 

    　　智能汽車的前半程發(fā)展目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)無人駕駛，而后半程發(fā)展目標(biāo)則是將智能汽車打造成“可以載人的手機(jī)”。目前汽車行業(yè)遠(yuǎn)未及“軟件定義汽車”的成熟階段，現(xiàn)階段全行業(yè)仍在聚焦智能汽車的“本職”工作，即實(shí)現(xiàn)更高級別的自動駕駛。只有實(shí)現(xiàn)了駕駛員在駕駛過程中可以將雙手脫離方向盤，智能汽車才可能從出行工具拓展成為娛樂、休閑工具。因此我們認(rèn)為，中短期內(nèi)ADAS/AD 軟件仍是智能汽車行業(yè)的重頭戲，到中長期，智能座艙軟件會有更大的市場需求空間。

 

    　　汽車軟件市場潛力巨大，供應(yīng)商與主機(jī)廠合作共贏基于不同主機(jī)廠對于汽車軟件自研或外包的不同偏好，全棧式服務(wù)供應(yīng)商龍頭股與部分式服務(wù)供應(yīng)商均有在汽車軟件市場中獲益的機(jī)會。我們看好以全棧式技術(shù)為核心且有實(shí)力采取“License+Royalty”IP 授權(quán)方式或“NRE+License”打包式進(jìn)行收費(fèi)的技術(shù)型供應(yīng)商，如中科創(chuàng)達(dá)、東軟集團(tuán)。同時，我們認(rèn)為提供單次服務(wù)以及軟件外包型，并采取NRE 收費(fèi)模式的“賣鏟人”如光庭信息龍頭股等，同樣是市場不可或缺的，因此也擁有較大的獲益機(jī)會。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　L2+智能汽車龍頭股發(fā)展緩慢；自動駕駛政策落地不及預(yù)期

 

數(shù)據(jù)推薦

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