要聞點(diǎn)評(píng)：據(jù)卓 創(chuàng)資訊消息，全國(guó)水泥概念股價(jià)格出現(xiàn)觸底反彈現(xiàn)象，較前持續(xù)近3個(gè)月的下降有小幅回升。截止8 月11 日，全國(guó)水泥龍頭股價(jià)格每噸368 元，環(huán)比增長(zhǎng)3.4%，同比下降2.9%；庫(kù)存方面，全國(guó)水泥庫(kù)容比以及熟料庫(kù)存比上周數(shù)據(jù)均保持下降態(tài)勢(shì)，最新水泥庫(kù)容比為70.6%，熟料龍頭股庫(kù)容比為66.9%。此外，本周浮法玻璃龍頭股價(jià)格出現(xiàn)5 個(gè)月以來(lái)首次回升，截止到8 月12 日，最新價(jià)格為83.5 元/重量箱，環(huán)比增長(zhǎng)5.4%，同比下降42.4%。我們認(rèn)為，水泥價(jià)格回升和降庫(kù)主要受前期限產(chǎn)和淡旺季切換影響，需求端基建投資亦有邊際拉動(dòng)效果。

 

    玻璃價(jià)格回升則主要是價(jià)格持續(xù)走低下，部分高齡產(chǎn)線進(jìn)入冷修導(dǎo)致的供給邊際收縮，而地產(chǎn)需求是否實(shí)質(zhì)性回暖尚待觀察。

 

    核心觀點(diǎn)：建材板塊關(guān)注2 條主線1）零售業(yè)務(wù)占比高，受大B 端需求影響小、應(yīng)收風(fēng)險(xiǎn)管控好的相關(guān)裝修建材標(biāo)的，如兔寶寶、偉星新材。預(yù)計(jì)隨著地產(chǎn)悲觀預(yù)期見底，該類標(biāo)的的業(yè)績(jī)韌性和估值修復(fù)將得到兌現(xiàn)；2）受益于H2基建投資落地、施工淡旺季切換的水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的：華新水泥、上峰水泥。新材料板塊：關(guān)注下游需求為新能源等高景氣領(lǐng)域的鉑科新材，膠膜材料國(guó)產(chǎn)替代龍頭斯迪克，反射膜龍頭長(zhǎng)陽(yáng)科技。

 

    裝修建材：隨著各地陸續(xù)入秋，基建地產(chǎn)項(xiàng)目將進(jìn)入傳統(tǒng)施工旺季。上半年由于疫情和炎熱天氣影響導(dǎo)致的在建項(xiàng)目進(jìn)度緩慢問(wèn)題有望緩解，一定程度上有利于裝修建材的發(fā)貨進(jìn)場(chǎng)。裝修建材各細(xì)分板塊長(zhǎng)期邏輯是集中度提升，地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致的階段性需求下滑不改變各細(xì)分領(lǐng)域龍頭的長(zhǎng)期α成長(zhǎng)。此外考慮到房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈資金壓力依然嚴(yán)峻，建議優(yōu)選應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)敞口較小、收益質(zhì)量較高的標(biāo)的。相關(guān)標(biāo)的：兔寶寶、偉星新材，關(guān)注東方雨虹、北新建材。

 

    水泥：本周全國(guó)水泥價(jià)格總體上漲，部分省份水泥企業(yè)上調(diào)水泥價(jià)格以應(yīng)對(duì)成本壓力，但需求變化對(duì)漲價(jià)沒(méi)有正面作用。供給方面：多數(shù)省份階段性執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，熟料庫(kù)存有逐步下降的趨勢(shì)，供應(yīng)壓力有緩解跡象。需求方面：高溫和多雨天氣多發(fā)，水泥需求仍處于淡季，雖然有局部好轉(zhuǎn)，但同比差距仍在2成以上，市場(chǎng)各方都持悲觀心態(tài)。成本方面：原燃料成本總體偏高，但成本水平變化不大，對(duì)水泥價(jià)格有支撐作用，但推動(dòng)價(jià)格上漲的力度有限，基于成本因素漲價(jià)空間很小。相關(guān)標(biāo)的：華新水泥概念股、海螺水泥、上峰水泥。

 

    玻璃：浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格普遍提漲，成交良好。周內(nèi)多地價(jià)格有不同幅度提漲，整體看，南方漲幅略高于北方。各地庫(kù)存削減明顯，尤其北方沙河區(qū)域高庫(kù)存壓力得到有效緩解。市場(chǎng)成交良好下，部分區(qū)域廠家仍存近日提漲計(jì)劃。下游加工廠訂單仍無(wú)明顯起色，關(guān)注未來(lái)訂單變化及成交持續(xù)性。相關(guān)標(biāo)的：旗濱集團(tuán)龍頭股、信義玻璃、南玻A龍頭股、信義光能。

 

    玻纖：市場(chǎng)供需方面，短期來(lái)看無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)供需仍偏弱，局部?jī)r(jià)格成交靈活度仍存。價(jià)格方面，無(wú)堿池窯粗紗概念股市場(chǎng)龍頭股價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)，多數(shù)廠周內(nèi)報(bào)價(jià)均有不同程度下調(diào)。市場(chǎng)成交偏淡，中下游提貨積極性仍無(wú)明顯好轉(zhuǎn)。相關(guān)標(biāo)的：中材科技、中國(guó)巨石。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)復(fù)蘇低于預(yù)期、基建投資低于預(yù)期、原材料龍頭股大幅上漲、新冠疫情反復(fù)。

 

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