事件

 

    8 月15 日，石頭概念股上新G10 PLUS，定價3999 元，與G10 最初上市價格相當(dāng)。

 

    G10 PLUS 相較于G10 優(yōu)化了避障、算法和吸力性能，此次上新也推出可供G10 和G10 PLUS 選配的烘干套件。在8 月初，科沃斯T10 Omni 從4699 元降價至3999 元。龍頭相繼發(fā)力4000 元左右的中高端價位段，有望引導(dǎo)自清潔品類價格漸進式下行，促進行業(yè)概念股整體滲透率提升。

 

    投資要點

 

    產(chǎn)品力上，G10 PLUS 升級不升價，有望接力公司領(lǐng)跑優(yōu)勢。G10 PLUS 吸力從2500Pa 大幅提升至5100Pa；避障從Lidar 激光避障升級至AI 3D 結(jié)構(gòu)光避障；算法從RR masion 8.0 升級至RR maison 9.0；支持谷點充電概念股，充電提速且節(jié)省電費；并提供299 元的可選烘干套件。此次上新是將G10S 除自集塵功能以外的配置復(fù)用于G10 系列之上，因而上新速度較快，距G10S 系列發(fā)不僅隔不到5 個月。雖然并未配置概念股有自集塵功能，但我們認(rèn)為G10 PLUS 仍有望憑借精益求精的產(chǎn)品力以及石頭明顯增強的營銷能力，在3500-4000 元價格帶中擁有一席之地，為公司下半年業(yè)績增長提供新動能。

 

    價格段上，G10 價格下探，補全價格帶空缺，未來行業(yè)價格帶或更為細(xì)分從石頭自身來看，G10 PLUS 替代G10 競逐3500-4000 元價位段，G10 價格下行至3499 元，補齊石頭在3000-3500 價格帶的產(chǎn)品龍頭股空缺。G10 系列和G10S 系列共建3499-5699 元自清潔品類梯度化價格帶，進一步挖掘中高端細(xì)分客群。從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)奧維云網(wǎng)，7 月線上市場4000 元以上產(chǎn)品占比環(huán)比-9.3pct，3500-3999 價格帶占比環(huán)比+4.6pct，且近期科沃斯、石頭相繼發(fā)力4000 元左右價位帶，有望帶領(lǐng)行業(yè)價格帶繼續(xù)向3000-4000 集中。我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)進入漸進式創(chuàng)新階段，產(chǎn)品邊際創(chuàng)新趨弱，主流企業(yè)如科沃斯、石頭等在完成高端頂配產(chǎn)品布局后，將基于現(xiàn)有技術(shù)積淀，掉頭繼續(xù)深化中高端價位段，細(xì)化客群分類。未來品類布局和價格帶或?qū)⒏鼮榧?xì)分。

 

    產(chǎn)品設(shè)計聚焦核心功能，價格帶有望逐漸下探，行業(yè)以價換量促進滲透率提升行業(yè)上半年價增量跌。根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，22H1 掃地機零售龍頭股額53.7 億元，同比+9%，零售量201 萬臺，同比-28.3%，對應(yīng)均價2671 元，同比+52%，主要由自清潔龍頭股及自清潔+自集塵品類占比明顯提升所致。但均價過高阻礙掃地機龍頭股需求釋放，于是行業(yè)經(jīng)過功能復(fù)合產(chǎn)品推高價格后，近期開始聚焦核心功能，化繁為簡，關(guān)注3000-4000 價格帶。隨著云鯨J2、石頭G10、科沃斯T10 turbo 等單自清潔功能掃地機不同程度降價，自清潔品類的購入門檻顯著降低，我們期待下半年行業(yè)價格段漸進式下移，以價換量促進需求的恢復(fù)和品類滲透率的提升。

 

    風(fēng)險提示

 

    石頭G10 PLUS 新品銷量不及預(yù)期；市場需求龍頭股不及預(yù)期；行業(yè)價格段下移不及預(yù)期

 

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