報告摘要

 

    　　周觀點：

 

    　�。ㄒ唬┬履茉雌�車：國內(nèi)新能源車淡季不淡，重視核心成長穿越周期能力

 

    　　1、從數(shù)據(jù)端看，受特斯拉和新勢力影響，7 月銷量環(huán)比小幅下滑。

 

    　　根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，7 月新能源乘用車批發(fā)銷量達到56.4 萬輛，同比+123.7%，環(huán)比-1.1%。2、自主品牌表現(xiàn)亮眼，支撐淡季不淡。1）比亞迪依靠爆款車型龍頭股高產(chǎn)品力與大規(guī)模一體化生產(chǎn)體系支撐產(chǎn)銷兩旺： 2）吉利、長安等其他一線自主品牌憑借差異化產(chǎn)品布局實現(xiàn)較強增長態(tài)勢。3、看好后續(xù)新產(chǎn)品向上勢能，全年高增無憂。1）隨著上海工廠產(chǎn)線升級完成，特斯拉8 月銷量預計能突破8 萬輛，環(huán)比+184%。2）今年后續(xù)還有大量新車型推出（如長安SL03、比亞迪海豹、零跑C01 等）。因此，預計新能源車全年銷量大概突破600 萬輛（同比+70%），甚至超預期。

 

    　　繼續(xù)重視三方向機會：1）核心成長：按照壁壘高低投資（電池、鋰資源龍頭股、隔膜等），比亞迪、寧德時代、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、星源材質(zhì)等公司受益；2）后周期：按照增速的彈性投資，需重視儲能、回收等板塊，派能科技、鵬輝能源、格林美等公司受益；3）新技術(shù)：按照滲透率提升速度投資，比如鈉電池、4680、扁線等，鼎勝新材、華陽股份、億緯鋰能、當升科技、金杯電工等公司受益。

 

    　�。ǘ�）光伏：產(chǎn)業(yè)鏈利潤往中下游轉(zhuǎn)移，重視新技術(shù)、后周期投資機會

 

    　　1、新技術(shù)之電池片主產(chǎn)業(yè)鏈：1）盈利大拐點疊加技術(shù)迭代周期，黑馬殺出重圍概率提高。2）通過TOPCon 技術(shù)路線轉(zhuǎn)型進入電池片環(huán)節(jié)的確定性強；HJT 長期降本空間較大。2、后周期之輔材輔料環(huán)節(jié)：

 

    　　1）硅片龍頭股環(huán)節(jié)，隨著開工率提升，碳碳熱場、金剛線龍頭股、高純石英砂等環(huán)節(jié)將充分受益。2）電池片環(huán)節(jié)，N 型銀漿、低溫銀漿等產(chǎn)品以及技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)將能夠享受短中期溢價。3）組件環(huán)節(jié)，隨著組件環(huán)節(jié)開工率提升；格局較好的環(huán)節(jié)中品牌、渠道、精細化管理能力較強的企業(yè)有望充分受益，如EVA 膠膜產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈受益標的（新技術(shù)、后周期彈性更大）：1）核心成長：

 

    　　按照海內(nèi)外一體化程度高低、技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢強弱綜合排序：晶科能　　源、隆基綠能概念股、天合光能、晶澳科技等。2）新技術(shù)帶來新成長：按照增速彈性大小、企業(yè)綜合能力強弱排序：愛旭股份、聆達股份、鈞達股份等。3）后周期：按照環(huán)節(jié)供需情況、市場空間大小、彈性大小排序，逆變器及儲能環(huán)節(jié)：德業(yè)股份、昱能科技、禾邁股份、固德威、陽光電源等。輔材輔料：聯(lián)泓新科、福斯特、天宜上佳、帝科股份、亞瑪頓、明冠新材等。

 

    　　（三）風電：海風最低谷時期預計已經(jīng)過去，未來有望拾級而上1、海風項目招標穩(wěn)步推進，預計全年招標20GW 左右。因軍事審批趨嚴、地緣政治等因素影響，市場預計部分海風項目可能會受到影響；但從八月份的招標進程來看，廣東和山東海風項目預計影響較小。此外，大兆瓦風機價格仍在下降，海風平價進程有望超預期。2、最困難的時期預計已經(jīng)過去，行業(yè)即將開啟中長期向上周期。隨著各家企業(yè)中報業(yè)績的逐步公布，產(chǎn)業(yè)鏈的利空因素將逐步出盡。

 

    　　海風產(chǎn)業(yè)鏈未來重視三大方向：1）壁壘高的海纜、主軸軸承等核心環(huán)節(jié)，如東方電纜、中天科技、亨通光電、寶勝股份、新強聯(lián)、恒潤股份、國機精工等；2）大兆瓦的塔筒、主軸、鑄件等零部件環(huán)節(jié)和大葉片產(chǎn)業(yè)鏈，如海力風電、大金重工、天順風能、金雷股份、日月股份、雙一科技等；3）研發(fā)能力突出、率先布局大兆瓦海上風機的整機企業(yè)，如明陽智能、金風科技、東方電氣等。

 

    　　板塊和公司跟蹤

 

    　　新能源汽車行業(yè)：蓄電池回收利用逐步體系化，動力電池后周期開啟新能源汽車公司：比亞迪新能源乘用車超預期、國軒高科GDR 融資光伏行業(yè)層面：國內(nèi)加快特高壓、儲能等配套設(shè)施建設(shè)，海外光伏需求高景氣度有望持續(xù)

 

    　　光伏公司層面：大全能源、中來股份發(fā)布中報，錦浪、TCL 科技概念股發(fā)股新進展

 

    　　風能行業(yè)層面：2022 上半年明陽、遠景、金風出貨穩(wěn)居前三，風電項目招中標市場活躍

 

    　　風能公司層面：吉鑫科技、東方電纜等企業(yè)發(fā)布中報，廣大特材將發(fā)新可轉(zhuǎn)債

 

    　　風險提示：下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、技術(shù)概念股進步不及預期

 

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