醫(yī)美消費恢復進行時，當前時點關(guān)注醫(yī)美終端投資價值。醫(yī)美需求景氣度較為確定，并且由于粘性佳、復購屬性強、目標客群消費力有保障等，疫情后反彈確定性佳。關(guān)注產(chǎn)品龍頭+醫(yī)美終端，當前產(chǎn)品龍頭接近高點，重點關(guān)注醫(yī)美終端投資價值。

 

    短期關(guān)注底部低估值+有較強供應鏈的化妝品小票。目前中小品牌或加速出清，伴隨著一線化妝品龍頭估值逐步到位，當前化妝品板塊關(guān)注度較高的情況下，底部低估值+有較強供應鏈二線標的投資價值逐步凸顯，如魯商發(fā)展等。

 

    地產(chǎn)鏈：估值已反應悲觀預期，看好龍頭邏輯不變AMC 救助房企體現(xiàn)政策決心，靜待龍頭基本面數(shù)據(jù)兌現(xiàn)。本周，中國華融稱已與陽光龍凈集團有限公司簽署《紓困重組框架協(xié)議》，此次AMC 出手救助房企則體現(xiàn)了保交樓、穩(wěn)民生以及化解市場不穩(wěn)定風險的決心。目前市場對于地產(chǎn)鏈預期處于底部，受地產(chǎn)數(shù)據(jù)、高溫天氣影響，地產(chǎn)鏈需求7 月復蘇普遍偏弱，看好后續(xù)外部環(huán)境邊際改善下旺季基本面加速兌現(xiàn)，同時本輪周期中部分龍頭企業(yè)展現(xiàn)遠超同業(yè)的成長韌性。

 

    疫后修復：啤酒、珠寶修復超預期，餐食邊際改善趨勢不改7 月顯現(xiàn)高增態(tài)勢，青島啤酒疫后恢復持續(xù)超預期。高溫天氣加速啤酒疫后修復，包材成本持續(xù)下行貢獻盈利彈性，7 月顯現(xiàn)高增態(tài)勢，預計青啤7 月銷量可達雙位數(shù)增長，低基數(shù)下Q3 有望加速。

 

    7 月增速環(huán)比繼續(xù)加快，黃金受益金價下跌。6 月份社零珠寶數(shù)據(jù)+8.1%，6 月周大福同店增速2.2%，預計7 月周大福同店中高個位數(shù)增長以上，其中受金價回調(diào)等短期因素影響，預計黃金有強勁增長，鑲嵌表現(xiàn)弱于黃金。

 

    新餐食邊際改善趨勢明確。本周散點疫情延續(xù)，我們認為短期疫情擾動不改餐飲整體上行大趨勢。翻臺高頻數(shù)據(jù)龍頭股來看，受七夕影響海底撈翻臺周度環(huán)比表現(xiàn)較好，太二周度翻臺環(huán)比持續(xù)改善。目前龍頭業(yè)績均處于較底部位置，且估值相對上一輪周期高點仍有1.5 倍空間（以海底撈、九毛九為例）。

 

    豬周期：新一輪豬價上漲在即，下跌黃金買點已現(xiàn)

 

    本周全國生豬均價21.47 元/kg，環(huán)比上漲0.20%，同比上漲38.81%。接下來，我們認為供需雙弱局面有望緩解，新一輪豬價上漲在即。

 

    優(yōu)質(zhì)制造：市場擔憂外需環(huán)境，回調(diào)后關(guān)注高景氣賽道和α龍頭7 月出口繼續(xù)超預期，但市場目前對于下半年出口預期普遍悲觀，本周股價繼續(xù)承壓，當下應該緊密跟蹤海外市場需求及優(yōu)質(zhì)制造公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，若出現(xiàn)邊際改善即為布局機會。建議關(guān)注熱泵龍頭股等高景氣細分賽道以及華利集團等α龍頭。

 

    風險提示

 

    1)疫情反復；2）經(jīng)濟下行超預期；3)地產(chǎn)政策繼續(xù)收緊

 

數(shù)據(jù)推薦

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