吉林系——中國大絲束碳纖維的領(lǐng)軍者“吉林系”碳纖維概念股是指吉林市國資委控制的碳纖維資產(chǎn)，主體在吉林化纖集團(tuán)概念股和吉林碳谷（吉林碳谷原為集團(tuán)孫公司，現(xiàn)股權(quán)架構(gòu)上獨(dú)立于集團(tuán)，同屬吉林市國資委控制）。吉林系是國內(nèi)大絲束碳纖維產(chǎn)業(yè)化的開創(chuàng)者，2008 年起步于原絲研發(fā)，2016 年開始向下游延伸，布局碳絲及復(fù)材，終成大絲束碳纖維產(chǎn)業(yè)集群。集團(tuán)擬把上市公司吉林化纖股份（000420.SZ）打造成為碳纖維上市平臺(tái)，主要為碳纖+復(fù)材資產(chǎn)，原絲資產(chǎn)在北交所上市公司吉林碳谷（836077.BJ）。

 

    　　吉林化纖股份是粘膠長絲龍頭，正打造碳纖維上市平臺(tái)。公司主業(yè)為紡服原料粘膠纖維，其粘膠長絲產(chǎn)能龍頭股位居全球第一。碳纖維相關(guān)資產(chǎn)如下：持有49%的吉林寶旌股權(quán)（8000 噸大絲束碳絲產(chǎn)能），全資控股吉林凱美克（600 噸小絲束碳絲產(chǎn)能），以上市公司為主體建設(shè)12000 噸復(fù)材項(xiàng)目（含10000 噸大絲束碳絲產(chǎn)能，預(yù)計(jì)年內(nèi)投產(chǎn)），承諾將吉林國興碳纖維注入上市公司（截至上半年末有約1.8 萬噸大絲束碳絲產(chǎn)能，預(yù)計(jì)年底整體可達(dá)到2.5 萬噸產(chǎn)能，新的6萬噸項(xiàng)目也已啟動(dòng)）。公司整體產(chǎn)能將持續(xù)擴(kuò)張，根據(jù)“十四五”目標(biāo)將形成6 萬噸碳絲產(chǎn)能。

 

    　　吉林碳谷為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)大絲束原絲產(chǎn)業(yè)化，當(dāng)前產(chǎn)能具備稀缺性。吉林碳谷在奇峰化纖20年腈綸制備基礎(chǔ)上進(jìn)行研發(fā)、摸索，創(chuàng)造性發(fā)明了DMAC 為溶劑的濕法兩步法原絲生產(chǎn)技術(shù)與工藝，打破國際碳纖維巨頭在原絲生產(chǎn)技術(shù)上的壟斷情況。產(chǎn)能擴(kuò)張與持續(xù)降本為公司未來增長的核心驅(qū)動(dòng)：一是產(chǎn)能擴(kuò)張，公司當(dāng)前具備4.5 萬噸柔性化原絲產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2022 年末增至8.5-10.5 萬噸，“十四五”末達(dá)到20 萬噸；二是持續(xù)降本，隨著產(chǎn)能擴(kuò)張、設(shè)備國產(chǎn)化，成本和費(fèi)用攤薄效應(yīng)將更加明顯，且生產(chǎn)工藝進(jìn)一步優(yōu)化，原材料及能源單耗也有望進(jìn)一步下降。

 

    　　對(duì)大絲束的思考：壁壘在何處，技術(shù)向何方？

 

    　　原絲為大絲束的核心壁壘，難點(diǎn)體現(xiàn)在產(chǎn)品穩(wěn)定性與生產(chǎn)效率。一是原絲質(zhì)量，原絲的物理化學(xué)缺陷會(huì)遺傳至碳纖維，大絲束纖維數(shù)量更多，更難保證一致性，毛絲等問題也更難解決；二是原絲生產(chǎn)效率，難點(diǎn)在聚合環(huán)節(jié)的高效。具備腈綸工藝基礎(chǔ)更有利于大絲束碳纖維研發(fā)生產(chǎn)。

 

    　　大絲束未來發(fā)展方向的核心是持續(xù)降低成本與提高性能。大絲束的本質(zhì)是通過擴(kuò)大單線產(chǎn)能、降低成本以實(shí)現(xiàn)更廣泛的碳纖維應(yīng)用，未來降本主要方向來自于工藝升級(jí)的單耗下降+設(shè)備國產(chǎn)化+規(guī)模效應(yīng)。大絲束當(dāng)前尚難以穩(wěn)定達(dá)到T700 或以上，性能提升也將擴(kuò)大其應(yīng)用領(lǐng)域。

 

    　　對(duì)中國大絲束碳纖維產(chǎn)業(yè)的未來展望

 

    　　風(fēng)電需求爆發(fā)將推動(dòng)大絲束碳纖維持續(xù)高速增長，主要源于全球風(fēng)電裝機(jī)高景氣，疊加大機(jī)組趨勢下碳纖維滲透率不斷提升。當(dāng)前國內(nèi)風(fēng)電碳纖維用量主要為加工碳梁出口，需求來自海外；隨著葉片大型化和碳纖維性價(jià)比提升，國內(nèi)風(fēng)電葉片碳纖維滲透率亦將加速提升。汽車為大絲束另一重要應(yīng)用領(lǐng)域，隨成本下降有望更廣泛應(yīng)用于車身結(jié)構(gòu)，將在遠(yuǎn)期貢獻(xiàn)廣闊增量。

 

    　　大絲束碳纖維行業(yè)產(chǎn)能龍頭股將有所擴(kuò)張。隨著技術(shù)進(jìn)步以及需求爆發(fā)，除吉林系外，上海石化、寶武碳業(yè)、蘭州藍(lán)星龍頭股、新創(chuàng)碳谷等也正在布局碳絲乃至原絲產(chǎn)能。中期維度大絲束供應(yīng)緊張的情況有望緩解，大絲束價(jià)格中期也有望逐步回落至合理水平，也將打開更廣闊的應(yīng)用空間。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　1、風(fēng)電等領(lǐng)域需求增長不及預(yù)期；

 

    　　2、行業(yè)產(chǎn)能無序擴(kuò)張。

 

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