前言：空間巨大的新能源汽車熱管理概念股

 

    相比傳統(tǒng)汽車概念股，新能源汽車熱管理概念股系統(tǒng)更復雜，包括電池熱管理系統(tǒng)、汽車空調(diào)系統(tǒng)、電機電控冷卻系統(tǒng)、減速器冷卻系統(tǒng)，涉及零部件包括控制部件（電子膨脹閥、水閥等）、換熱部件（冷卻板、冷卻器、油冷器等）與驅動部件概念股（壓縮機、電子水泵、油泵等），預計零部件龍頭股價值量合計7000 元以上，若采用熱泵空調(diào)將會更高。參考長江電新團隊的測算，2025 年全球新能源汽車銷量有望達2500+萬臺，假設熱泵覆蓋率70%左右，則電動車熱管理規(guī)模將達2000+億元。在巨大空間的吸引之下，家電整機企業(yè)和上游零部件企業(yè)向新能源汽車熱管理滲透的例子不勝枚舉，通過企業(yè)自身在資金、生產(chǎn)、技術等方面的積累，發(fā)掘“第N 成長曲線”的可能性。

 

    電池熱管理和空調(diào)系統(tǒng)為熱管理核心

 

    新能源車熱管理中電池熱管理和空調(diào)系統(tǒng)重要性突出，其中電池熱管理目前以液冷為主流方式，電池液冷回路需要跟空調(diào)系統(tǒng)的冷媒回路進行并聯(lián)，進行熱交換；新能源車空調(diào)系統(tǒng)在制冷的同時，由于不存在發(fā)動機這一熱源，需要聚焦高效制熱，熱泵空調(diào)為未來趨勢。零部件方面，壓縮機和電子膨脹閥需加以強化：（1）新能源汽車驅動方式發(fā)生改變，使得傳統(tǒng)的利用皮帶傳遞發(fā)動機功率的開啟式壓縮機型式已不再適宜，需要升級為電動渦旋式壓縮機（電機驅動與渦旋泵體安裝在同一殼體內(nèi)）；（2）熱泵空調(diào)具備較多閥類控制部件，從目前主流的熱管理回路設計情況來看，熱泵空調(diào)熱管理系統(tǒng)需要的電子膨脹閥數(shù)量從原來的1-2 個增加至3-4 個。

 

    家電企業(yè)布局熱管理之—：閥、泵等組件

 

    家電企業(yè)布局新能源汽車熱管理的方向之一為閥、泵等熱管理組件，三花智控在該領域較為出色，主要產(chǎn)品包括熱力膨脹閥、儲液器、電子膨脹閥、新能源車熱管理集成組件、電子水泵等，另外盾安環(huán)境在新能源熱管理系統(tǒng)的產(chǎn)品布局與三花類似，如電子膨脹閥，電磁閥，單向閥，電磁截止閥，熱力膨脹閥及水泵，多通路水閥等。對于拳頭產(chǎn)品新能源汽車電子膨脹閥，QYResearch 顯示三花和盾安的全球份額分別為63%、13%，三花憑借著集成化組件生產(chǎn)能力、電子膨脹閥的技術沉淀和較早的市場布局，已經(jīng)實現(xiàn)全球一線標桿車企的大范圍定點，盾安同樣全面布局了閥、泵、熱交換產(chǎn)品，在大口徑電子膨脹閥上有所突破，目前車企客戶已有突破。

 

    家電企業(yè)布局熱管理之二：電動壓縮機

 

    家電企業(yè)布局新能源汽車熱管理的方向之二為空調(diào)系統(tǒng)中的電動壓縮機。目前全球電動壓縮機規(guī)模領先的主要是豐田自動織機、韓國翰昂龍頭股、日本三電，其中三電全球份額大約10-15%，國內(nèi)份額大約15%左右，2021 年5 月海信家電完成并購三電控股的相關審批手續(xù)及股權款支付，持有其75%表決權、成為日本三電龍頭股的控股股東，后續(xù)憑借技術升級、內(nèi)部協(xié)同，三電競爭力提升、經(jīng)營改善可期。2021 年5 月美的集團旗下威靈汽車部件公司公布三大產(chǎn)品線，包括熱管理（電動壓縮機概念股等）、驅動電機龍頭股、EPS 電機，發(fā)展規(guī)劃概括為“333 戰(zhàn)略”，即2019-2021 年突破核心零部件，2022-2024 年推動集成組件，2025-2027 年力爭成為系統(tǒng)級解決方案提供商。

 

    風險提示

 

    1、新能源汽車龍頭股滲透率提升速度放緩；

 

    2、熱管理行業(yè)競爭格局大幅惡化。

 

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