核心觀點(diǎn)：

 

    　　7 月份回顧：鋼材供需較弱，成本降低，長(zhǎng)材、板材龍頭股均價(jià)均大幅下跌，螺紋鋼、熱卷、冷卷毛利環(huán)比分別大升、大降、大降。7 月份，申萬(wàn)鋼鐵板塊指數(shù)累計(jì)跌0.58%，申萬(wàn)31 個(gè)行業(yè)中排第10，跑贏滬深300指數(shù)6.45PCT。申萬(wàn)鋼鐵板塊PE、PB 估值較穩(wěn)定，2022 年7 月29日鋼鐵行業(yè)PE_TTM、PB_LF 各為9.64、1.16 倍，分別處2016 年以來(lái)34%、35%分位。

 

    　　8 月份展望：（1）供給：受限于弱需求、弱盈利及全年粗鋼減產(chǎn)壓力，預(yù)計(jì)22M8 粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降。（2）需求：預(yù)計(jì)整體建筑業(yè)鋼龍頭股需環(huán)比小幅改善，制造業(yè)鋼需環(huán)比改善，預(yù)計(jì)22M8“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”促需求環(huán)比穩(wěn)中改善。（3）原材料：預(yù)計(jì)22M8 鐵礦石價(jià)格趨弱，焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，整體成本環(huán)比趨弱，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)限產(chǎn)、海外貨幣政策和保供穩(wěn)價(jià)政策。22M8 鋼鐵供給環(huán)比下降、需求穩(wěn)中改善、成本趨弱，鋼價(jià)環(huán)比修復(fù)，盈利環(huán)比有望改善，助推板塊估值修復(fù)。建議關(guān)注“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”與限產(chǎn)政策，關(guān)注環(huán)�？�(jī)效好、品種優(yōu)勢(shì)突出且結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的普鋼優(yōu)質(zhì)龍頭：寶鋼股份、新興鑄管、華菱鋼鐵、首鋼股份等。

 

    　　展望22H2：預(yù)計(jì)22H2 鋼鐵行業(yè)供需緊平衡，成本壓力環(huán)比減輕，鋼價(jià)同環(huán)比偏強(qiáng)，鋼材盈利環(huán)比改善，盈利提升有望繼續(xù)修復(fù)板塊估值。

 

    　　關(guān)注環(huán)保概念股基礎(chǔ)好、具備品種概念股優(yōu)勢(shì)、控本能力強(qiáng)的普鋼優(yōu)質(zhì)龍頭：寶鋼股份、新興鑄管、首鋼股份、華菱鋼鐵等。預(yù)計(jì)22H2 特鋼供需環(huán)比改善，原材料成本壓力環(huán)比減弱、同比分化，特鋼公司盈利同環(huán)比改善，重點(diǎn)關(guān)注高溫合金、油氣管等細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司。關(guān)注弱周期、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端、產(chǎn)能具備彈性的優(yōu)質(zhì)特鋼龍頭：中信特鋼、撫順特鋼、鋼研高納（軍工組覆蓋）等。

 

    　　基本面分析：7 月鋼材概念股供需較弱，預(yù)計(jì)8 月供需穩(wěn)中改善，盈利有望回升。（1）供給：估測(cè)7 月粗鋼龍頭股日均產(chǎn)量環(huán)比下降，預(yù)計(jì)8 月日均粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降。（2）需求：估測(cè)6-7 月鋼材需求改善，預(yù)計(jì)8 月需求環(huán)比穩(wěn)中改善。（3）庫(kù)存：7 月份長(zhǎng)材、板材庫(kù)存環(huán)比分別大幅下降、小幅上升，預(yù)計(jì)8 月份鋼材庫(kù)存下降。（4）成本：預(yù)計(jì)8 月份進(jìn)口鐵礦石、焦炭供需格局分別偏弱、偏強(qiáng)。（5）鋼價(jià)：7 月長(zhǎng)材、板材均價(jià)均大幅下跌，預(yù)計(jì)8 月鋼價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。（6）盈利：7 月螺紋鋼龍頭股、熱卷、冷卷毛利環(huán)比分別大升、大降、大降，預(yù)計(jì)8 月鋼材盈利有望改善。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超預(yù)期；全球貨幣龍頭股政策超預(yù)期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期；環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期；疫情擾動(dòng)超預(yù)期。

 

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