報(bào)告要點(diǎn)

 

    市場(chǎng)行情回顧

 

    2022 年7 月11 日至7 月22 日，上證綜指下跌2.57%，深證成指下跌3.60%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.85%，申萬(wàn)輕工制造/紡織服裝概念股/商業(yè)貿(mào)易/食品飲料指數(shù)分別漲跌-2.83%/-1.97%/-0.72%/-3.47%，申萬(wàn)輕工制造/紡織服裝/ 商業(yè)貿(mào)易/ 食品飲料指數(shù)相較于滬深300 指數(shù)分別+1.47/+2.33/+3.59/+0.83pct，在28 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中分別排名18/16/14/22。

 

    周專題：科技創(chuàng)新推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)

 

    2022 年6 月3 日，馬斯克預(yù)告人形機(jī)器人Tesla Bot Optimus（擎天柱）原型機(jī)將于9 月30 日的“人工智能日”公開(kāi)亮相，或于2023 年量產(chǎn)。我們認(rèn)為人形機(jī)器人是科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)消費(fèi)升級(jí)的里程碑事件，在本文中也嘗試復(fù)盤(pán)日本（科技直接帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)）和中國(guó)（科技間接帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)）過(guò)去因?yàn)榭萍及l(fā)展帶動(dòng)的消費(fèi)場(chǎng)景升級(jí)案例，并試圖尋找未來(lái)的相關(guān)受益賽道。

 

    日本：科技立國(guó)，從模仿到創(chuàng)新直接帶動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)。日本于二戰(zhàn)后開(kāi)始積極引入國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，在家電、汽車兩個(gè)行業(yè)向國(guó)外先進(jìn)企業(yè)進(jìn)行學(xué)習(xí)。家電行業(yè)：日本主要企業(yè)通過(guò)進(jìn)行技術(shù)合作來(lái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，主要通過(guò)購(gòu)買授權(quán)或提供技術(shù)指導(dǎo)費(fèi)來(lái)謀求合作，帶來(lái)是家電的迅速普及冰箱、洗衣機(jī)以及黑白電視機(jī)的普及率分別從1955 年的不足1％、5％、1％快速提升至1965年的51％、69％、90％。汽車行業(yè)：

 

    日本1902 年才制造出第一輛汽車，在20 世紀(jì)中葉轎車產(chǎn)量都可以忽略不計(jì)。但是憑借不斷引入國(guó)外先進(jìn)技術(shù)疊加自身的在設(shè)計(jì)、排放方面的創(chuàng)新，轎車每千人保有量從1950 年的2.7 輛迅速增至1975 年的251 輛；在石油危機(jī)期間，日本更是通過(guò)其在節(jié)能減排龍頭股等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)擊敗其他國(guó)家車企從而出口全球，汽車從能用來(lái)炫耀的可選品變成了幾乎家家都有的代步工具，屬于典型的科技直接帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)案例。

 

    中國(guó)：如日方升，科技升級(jí)間接帶動(dòng)消費(fèi)場(chǎng)景的變化。總結(jié)：中國(guó)目前處于第三輪消費(fèi)升級(jí)時(shí)期，供給側(cè)的科技創(chuàng)新是消費(fèi)持續(xù)升級(jí)的重要驅(qū)動(dòng)力。智能手機(jī)行業(yè)：通訊技術(shù)從2G 升級(jí)到3G 至4G，我國(guó)手機(jī)也在不斷發(fā)展，對(duì)應(yīng)從功能機(jī)發(fā)展至智能機(jī)，并且消費(fèi)者在產(chǎn)品方面的選擇更加多元化、高端化。電商行業(yè)：市場(chǎng)在不斷成長(zhǎng)的過(guò)程中都受到科技發(fā)展的推動(dòng)，其中培育期的發(fā)展主要是由于互聯(lián)網(wǎng)的普及，核心技術(shù)是寬帶、搜索引擎；快速發(fā)展期主要受第三方支付以及物流的普及驅(qū)動(dòng)，核心技術(shù)概念股是在在線支付、物流配套；創(chuàng)新發(fā)展期中傳統(tǒng)電商市場(chǎng)逐漸成熟，內(nèi)容電商開(kāi)始崛起，核心技術(shù)主要是對(duì)需求的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)以及供應(yīng)鏈的升級(jí)。屬于典型的科技間接帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)案例。

 

    展望：科技創(chuàng)新或通過(guò)直接和間接兩種方式帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。我們通過(guò)以5G 技術(shù)概念股為例分析了中國(guó)可能會(huì)因?yàn)?G 通訊技術(shù)的高速率、低時(shí)延、廣連接三個(gè)特點(diǎn)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。認(rèn)為應(yīng)該關(guān)注產(chǎn)品上的升級(jí)（如無(wú)人機(jī)、5G 手機(jī)、VR 設(shè)備等）以及消費(fèi)場(chǎng)景的升級(jí)（無(wú)線醫(yī)療概念股、智慧城市、智慧家居龍頭股、智慧門店等）兩條主線中的投資機(jī)會(huì)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情影響；企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原料價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)格局加劇。

 

數(shù)據(jù)推薦

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