投資要點

 

    　　事件：銀保監(jiān)就《人身保險產品信息披露管理辦法（征求意見稿）》（下簡稱《辦法》）公開征求意見�！掇k法》以維護市場概念股公平競爭秩序、加強外部監(jiān)督、保護消費者合法權益為出發(fā)點，強化信息披露的真實性、準確性、完整性和及時性。

 

    　　核心要點梳理：政策思路一脈相承。1）壓實主體責任，產品信息龍頭股披露主體為保險公司；2）明確在售前、售中、售后全過程信息披露內容，以及服務特殊人群的信息披露要求；3）明確完善內部披露管理機制，建立產品信息披露內部管理辦法；4）信息披露材料由總公司統一負責管理，不得授權或委托個人保險代理人自行修改披露材料；5）明確相關管理人員在產品信息披露管理、材料制定、使用等方面的責任。

 

    　　主要影響分析：保護消費者合法權益，減少未來潛在糾紛。1）明確信息披露要求，明確接受監(jiān)管及社會的監(jiān)督，未來產品目錄、條款、費率表、現金價值表和產品說明書公開后，有助于投保人更好理解和比較不同產品和不同公司間差異，目前部分經營規(guī)范的頭部險企已嘗試于官網披露上述部分信息材料；2）強調在售前、售中、售后及時向投保人、被保險人提供應知的產品信息，以更好地維護保險消費者的合法權益。我們認為，完善信息披露可以降低投保人與保險公司信息不對稱性，從銷售源頭做好規(guī)范，降低潛在的銷售誤導和理賠糾紛。3）再次強調“材料應當由保險公司總公司統一負責管理”，與此前“保險銷售人員未經授權不得發(fā)布保險銷售宣傳信息”銷售規(guī)范思路一脈相承。4）停售產品信息披露與此前“禁止炒作停售及價格變動”銷售規(guī)范思路一脈相承，減少“炒停”等銷售誤導行為；5）針對“一年期以上的人身保險產品”，特殊規(guī)定應在銷售過程中以紙質或電子形式向投保人提供產品說明書，或與《保險銷售行為可回溯管理辦法》中對“雙錄”（錄音、錄像、銷售頁面管理和操作軌跡記錄等方式）保持一致。6）加強公司網站披露頁面建設，強化產品銷售過程與售后信息披露監(jiān)督管理，以提高信息披露質量為目的，優(yōu)化信息披露方式，順應互聯網技術應用趨勢，方便保險消費者快速獲取產品關鍵有效信息。

 

    　　我們認為完善產品信息披露既是對公眾有效的保險知識的教育，也是從源頭規(guī)范主體行為降低潛在糾紛的有利保障。此前《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿）》中也提到應當以適當方式、通俗易懂的語言定期向公眾介紹保險知識、發(fā)布保險消費風險提示，重點講解保險條款中的專業(yè)性詞語、集中性疑問、容易引發(fā)爭議糾紛的行為以及保險消費中的各類風險等內容�！掇k法》的出臺也倒逼保險公司未來在產品端供給側改革中回歸“以客戶為中心”的保險本源。

 

    　　投資建議：保護消費者合法權益，減少潛在銷售糾紛。近期銀保監(jiān)會龍頭股各類政策思路一脈相承，在保護消費者合法權益的同時，從源頭降低潛在銷售糾紛，肅清行業(yè)亂象，提升行業(yè)整體形象，利好行業(yè)長期健康發(fā)展。

 

    　　當前壽險曙光初破曉，財險春色正意鬧：財險板塊：數星星不如數月亮，緊握景氣度持續(xù)改善的財險板塊；壽險板塊：新單孱弱已Price-in，頭部險企轉型成效初顯。當前平安、國壽、太保和新華P/EV 分別為0.50、0.57、0.35 和0.32，個股推薦順序：中國財險龍頭股、中國平安、中國太保。

 

    　　風險提示：征求意見稿與終稿存在差異，信息披露透明化后產品溢價空間壓縮降低利潤率水平。

 

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