本周（2022.7.25-2022.7.29）農(nóng)林牧漁板塊行情回顧：

 

    本周農(nóng)林牧漁概念股板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，農(nóng)林牧漁指數(shù)（申萬行業(yè)）漲幅1.39%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)（跌幅-1.61%）、上證指數(shù)（跌幅-0.51%）。農(nóng)林牧漁板塊漲跌幅位于31個(gè)行業(yè)中第8位。漲跌幅前三的子行業(yè)為是飼料（+3.21%）、養(yǎng)殖業(yè)（+1.76%）、種植業(yè)龍頭股（+1.18%）。

 

    本周表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的個(gè)股為：仙壇股份、圣農(nóng)發(fā)展、*ST 景谷、普萊柯，周漲幅分別為+11.36%、+10.81%、+9.99%、+9.71%。

 

    觀點(diǎn)更新：

 

    我們判斷，22H2豬價(jià)波動(dòng)或?qū)⒓哟�，預(yù)計(jì)豬價(jià)將維持高位。

 

    產(chǎn)能去化累計(jì)效果是本輪豬價(jià)快速上行的核心原因。按照10個(gè)月左右育肥周期計(jì)算，22年6月出欄生豬對(duì)應(yīng)的產(chǎn)子時(shí)間為21年8月左右，此時(shí)能繁母豬存欄量已環(huán)比收縮3個(gè)月，產(chǎn)能去化累計(jì)作用逐步顯現(xiàn)。本輪能繁母豬存欄量環(huán)比收縮從21年6月持續(xù)至22年4月，因此，預(yù)計(jì)22H2生豬出欄量仍將相對(duì)有限，從供給端對(duì)豬價(jià)形成支撐。從區(qū)域產(chǎn)能去化看，東北部分地區(qū)能繁母豬存欄量同比下滑超10%；湖北部分中大型養(yǎng)殖場(chǎng)能繁母豬存欄量較去年最高點(diǎn)下滑約20%，顯示部分地區(qū)生豬產(chǎn)能去化程度高于全國約同比下滑8%左右水平，產(chǎn)能去化程度更高。

 

    消費(fèi)旺季到來將從需求端支撐豬價(jià)，22H2豬肉消費(fèi)供需兩旺下價(jià)格博弈或?qū)⒏�加激烈。預(yù)計(jì)8月下旬以后，生豬消費(fèi)將進(jìn)入旺季�？傮w看，22H2將維持往年供需兩旺的消費(fèi)特點(diǎn)，預(yù)計(jì)豬價(jià)短期博弈幅度將有所加大。

 

    豬價(jià)上行后，部分養(yǎng)殖戶二次育肥、壓欄等行為有所抬頭，將加大豬價(jià)波動(dòng)幅度。7月豬價(jià)上行至盈利區(qū)間，各類型養(yǎng)殖戶價(jià)格預(yù)期及出欄策略出現(xiàn)分化，豬價(jià)短期波動(dòng)將有所加大。

 

    22年6月能繁母豬存欄量環(huán)比增長(zhǎng)，23Q1生豬價(jià)格或?qū)⒊袎�。根�?jù)三部委數(shù)據(jù)，22年5/6月能繁母豬存欄量環(huán)比增長(zhǎng)。按照過往規(guī)律，預(yù)計(jì)7月能繁存欄量環(huán)比增速為正。對(duì)應(yīng)23年3月~5月生豬出欄量或?qū)⒚黠@增長(zhǎng)。

 

    同期為豬肉消費(fèi)淡季，需求相對(duì)不足，23Q1生豬龍頭股價(jià)格或?qū)⒊惺苊黠@壓力。

 

    投資建議：

 

    建議把握生豬養(yǎng)殖板塊的交易性機(jī)會(huì)，關(guān)注成長(zhǎng)性強(qiáng)且經(jīng)營穩(wěn)健的生豬養(yǎng)殖企業(yè)：溫氏股份龍頭股、大北農(nóng)、唐人神、新五豐、巨星農(nóng)牧等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽產(chǎn)能去化不及預(yù)期，國際局勢(shì)變動(dòng)超預(yù)期，疫病風(fēng)險(xiǎn)等

 

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