一、市場回顧

 

    農(nóng)業(yè)龍頭股表現(xiàn)領(lǐng)先于大市，飼料、養(yǎng)殖領(lǐng)漲。1、上周，申萬農(nóng)業(yè)龍頭股指數(shù)下跌1.38%。同期，上證綜指下跌0.51%，深成指下跌1.02%，農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)領(lǐng)先于大市；2、具體到細分子行業(yè)，飼料、養(yǎng)殖上漲，漁業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工下跌，飼料漲幅居前；3、前10 大漲幅個股主要集中在養(yǎng)殖板塊，前10 大跌幅個股集中在漁業(yè)板塊。漲幅前3 名個股依次為仙壇股份、圣農(nóng)發(fā)展和景谷林業(yè)。

 

    二、核心觀點

 

    1、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈

 

    1）生豬行業(yè)：豬價企穩(wěn)上漲，維持“看好”評級。豬價從高點連續(xù)兩周回調(diào)后企穩(wěn)，近期上漲。上周，江西省生豬21.3 元/公斤，周跌1.45 元；仔豬40.38 元/公斤，周漲0.27 元；全國二元母豬36.46 元/公斤，周跌0.06 元；出欄均重較高，壓欄比較明顯。上周，16 省市白條肉宰后均重90.91 公斤/頭，周跌0.05 公斤，較Q1末漲逾3.5 公斤。產(chǎn)能方面，官方數(shù)據(jù)顯示，6 月末全國能繁存欄4277 萬頭，環(huán)增2.02%。我們維持此前觀點，產(chǎn)能角度，豬價正處于新上漲周期，漲勢將持續(xù)至2023 年Q1。養(yǎng)殖個股頭均市值處于歷史均值以下區(qū)間，估值合理，投資安全邊際較高，維持“看好”，推薦四朵金豬，牧原、天康、金新農(nóng)和唐人神，一并關(guān)注溫氏、傲農(nóng)、巨星、新五豐、天邦。

 

    2）白雞行業(yè)：維持看好評級，重點推薦益生和民和。上周，主產(chǎn)區(qū)雞苗2.56 元/羽，周漲0.34 元；毛雞4.8 元/公斤，周漲0.07 元。

 

    6 月末，父母代在產(chǎn)存欄環(huán)增3.27%，同減12.42%；存欄水平低于常年均值約5%。認(rèn)為，白雞短期供給偏緊，雞價或震蕩上行。上半年，祖代更新46.85 萬套，同減2 成。行業(yè)供給中期收縮和雞價中期上漲預(yù)期增強。家禽公司股價落至底部，建議關(guān)注底部配置機會。個股重點關(guān)注民和、益生和圣農(nóng)。

 

    2）黃雞行業(yè)龍頭股：維持“看好”評級，重點推薦立華股份。6 月，立華黃雞售價14.13 元/公斤，月漲1.09 元；溫氏黃雞售價14.63 元/公斤，月漲1.09 元。6 月末，全國父母代種雞在產(chǎn)存欄環(huán)增1.1%，同減5.1%，較常年均值低4%。我們認(rèn)為，黃雞短期供給偏緊，雞價將繼續(xù)震蕩上漲。中長期來看，環(huán)保約束和活禽改冰鮮將抬高行業(yè)投資門檻，推動中小產(chǎn)能退出和競爭格局優(yōu)化。維持行業(yè)“看好”評級，重點推薦立華股份，關(guān)注溫氏股份和湘佳股份。

 

    3）動保：給予看好評級，推薦科前生物。豬周期反轉(zhuǎn)，疫苗景氣將 跟隨回升。中長期來看，養(yǎng)殖規(guī)模化水平提升、疫苗技術(shù)升級和新產(chǎn)品上市都將帶動動保市場擴容，同時新版GMP 證書認(rèn)證、飼料禁抗和養(yǎng)殖限抗、以及養(yǎng)殖業(yè)生物安防水平的提升，都將推動動保業(yè)變革，競爭格局優(yōu)化。動保公司估值處于歷史底部，投資安全邊際高，繼續(xù)看好。個股推薦估值低，且具有研發(fā)優(yōu)勢的科前生物。

 

    2、種植產(chǎn)業(yè)鏈

 

    1）種植：維持“看好”，關(guān)注蘇墾。受油價下跌的影響，全球糧價近期回落，短期或繼續(xù)調(diào)整。國內(nèi)受異常天氣和部分品種低庫存的影響，糧價或繼續(xù)高位震蕩；國內(nèi)糧安政策基調(diào)下，種植業(yè)重要性凸顯，維持“看好”，關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)。

 

    2）種業(yè)：維持長期“看好”評級，關(guān)注登海和隆平。轉(zhuǎn)基因種子上市趨近，種子產(chǎn)品增值和種業(yè)格局重塑值得期待。先期布局研發(fā)的頭部企業(yè)，有望憑借先發(fā)優(yōu)勢搶占更多份額。繼續(xù)“看好”種業(yè)，重點看好玉米種業(yè)。個股方面，關(guān)注登海、隆平、大北農(nóng)。

 

    評級及策略：農(nóng)業(yè)各子行業(yè)處于低庫存階段，景氣保持高位或向上，看好農(nóng)業(yè)。重點看好景氣上行且估值安全的生豬養(yǎng)殖和動保行業(yè)，以及景氣高位且有政策催化的玉米種業(yè)和糧食種植業(yè)。

 

    三、行業(yè)數(shù)據(jù)

 

    生豬：第29 周，江西省生豬出廠價21.3 元/公斤，周跌1.45 元/公斤；主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭均盈479 元，較上周少盈123 元。截至22 年6 月底，全國能繁母豬存欄4277 萬頭，月環(huán)增2.02%；肉雞：第29 周，山東煙臺雞苗均價2.56 元/羽，周漲0.34 元；白羽肉毛雞棚前均價4.8 元/斤，周漲0.07 元；肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽盈利1.96 元，較上周少盈0.01 元；

 

    飼料：第29 周，肉雞料均價3.98 元/公斤，周環(huán)比持平；育肥豬料價格3.8 元/公斤，周跌0.01 元；

 

    水產(chǎn)品：第29 周，山東威海市場海參/扇貝/對蝦/鮑魚概念股大宗價160/12/280/80 元/公斤，周環(huán)比持平；

 

    糧食及其他：第29 周，南寧白糖概念股現(xiàn)貨5843 元/噸，周跌39 元；中國328 級棉花15822 元/噸，周跌68 元；國內(nèi)玉米2874 元/噸，周漲19 元/噸；國內(nèi)豆粕4183 元/噸，周漲54 元；小麥3083 元/噸，周漲14 元.

 

    四、風(fēng)險提示

 

    突發(fā)疫病、畜禽、水產(chǎn)價格、玉米等原料價格變化不及預(yù)期

 

數(shù)據(jù)推薦

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