核心結論

 

    歷史演進：扎根村鎮(zhèn)、支農支小的排頭兵

 

    村鎮(zhèn)銀行是農村金融體系市場化改革的產物。與其他農村中小銀行龍頭股相比，村鎮(zhèn)銀行定位于“支農支小”，規(guī)模更小、股權多元、更加下沉。村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展可分為政策鼓勵期、監(jiān)管強化期和風險化解期，當前村鎮(zhèn)銀行正處在化險改革的第三階段。

 

    現狀掃描：數量眾多、分布廣泛，但整體經營情況欠佳村

 

    鎮(zhèn)銀行經歷資產快速擴張后，近幾年增速有所回落，仍是銀行業(yè)中規(guī)模最小的群體，且多分布在農業(yè)大省。由于業(yè)務風險較高、品牌知名度低、運營成本高等原因，村鎮(zhèn)銀行盈利能力近年來有所下降，橫向對比看也屬于銀行業(yè)中的較低水平。

 

    資產質量龍頭股：風險可控，政策支持力度仍將進一步加大

 

    盡管目前村鎮(zhèn)銀行龍頭股不良率水平較高，但其資本、撥備、流動性狀況基本良好，加上監(jiān)管部門已著手化險改革，村鎮(zhèn)銀行風險是可控的。自村鎮(zhèn)銀行成立起，監(jiān)管陸續(xù)出臺了相關鼓勵政策，肯定了村鎮(zhèn)銀行的地位，預計未來這樣的政策導向不會改變，村鎮(zhèn)銀行概念股還會在支農支小環(huán)節(jié)中發(fā)揮不可替代的作用。

 

    風險提示：經濟下行超出預期；村鎮(zhèn)銀行風險超預期擴散

 

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