李寧召開2022 秋季籃球鞋發(fā)布會，重點介紹韋德系列新品、JB1 聯(lián)名球鞋龍頭股、馭帥系列新品，并發(fā)布全新高端ULTRA 系列，ULTRA 系列產(chǎn)品主打極致實戰(zhàn)系列，現(xiàn)階段計劃對李寧籃球標(biāo)志性團隊鞋款進行升級。通過梳理李寧籃球鞋產(chǎn)品迭代歷史，我們認(rèn)為李寧產(chǎn)品在深度&廣度的優(yōu)異成績，來自公司長期以來在設(shè)計/科技/營銷資源的重點投入。海外公司中，PUMA 1H22 收入/凈利潤+25%/+30%，其中大中華區(qū)延續(xù)新疆棉事件以來的低迷表現(xiàn)，Q2 單季收入（匯率中性，下同）同比-43%。公司上調(diào)全年收入指引至mid teens，仍維持EBIT指引至600~700 百萬歐元（同比+ 8%~+26%）。SKECHERS Q2 收入再創(chuàng)歷史新高，上半年收入收入/凈利潤+19%/-10%，公司仍維持全年收入指引為72~74 億美元（+14%~+18%）。建議重點關(guān)注品牌勢能持續(xù)向上、長期仍有開店和提價空間且估值具備吸引力的國產(chǎn)品牌以及經(jīng)營邊際改善的零售和代工龍頭，重點推薦李寧、波司登、滔搏、安踏體育、華利集團、臺華新材、偉星股份，建議關(guān)注申洲國際、特步國際。

 

    李寧召開2022 秋季籃球鞋發(fā)布會，韋德/JB1/馭帥/ULTRA 新品亮眼。7 月28日，李寧召開“進化”為主題的2022 秋季籃球鞋新品的線上發(fā)布會，重點介紹韋德系列新品、JB1 聯(lián)名球鞋、馭帥系列新品，并發(fā)布全新高端ULTRA 系列。

 

    其中全新Ultra 系列產(chǎn)品主打極致實戰(zhàn)系列，現(xiàn)階段計劃對李寧籃球標(biāo)志性團隊鞋款進行升級，推出ULTRA 款產(chǎn)品，帶來更極致的性能。通過梳理李寧籃球鞋產(chǎn)品迭代歷史，我們認(rèn)為李寧產(chǎn)品歷史迭代系列突出，部分重點迭代系列如韋德之道、馭帥、音速、全城、空襲等目前均已至10 代以上，其中馭帥作為拳頭產(chǎn)品，已推出至15 代，完善的產(chǎn)品矩陣來自公司在籃球鞋設(shè)計、科技、營銷資源等持續(xù)投入。

 

    PUMA：1H22 收入/凈利潤+25%/+30%，上調(diào)全年收入指引至mid teens。PUMA本周公布2022H1 業(yè)績，上半年實現(xiàn)收入39.14 億歐元，同比增長25%（匯率中性收入+19%），實現(xiàn)凈利潤2.06 億歐元，同比增長30%。Q2 單季公司實現(xiàn)收入20.02 億歐元，同比增長26%（匯率中性收入+18%），實現(xiàn)凈利潤0.84億歐元，同比增長73%。2Q 單季公司毛利率為46.5%，環(huán)比/同比分別下滑0.7pct/1.0pct。其中大中華區(qū)Q2 單季收入（匯率中性，下同）同比-43%，自2Q21 新疆棉事件以來，PUMA 大中華區(qū)表現(xiàn)持續(xù)低迷，疊加疫情反復(fù)沖擊，公司單季收入增速環(huán)比持續(xù)下滑。此外，公司上調(diào)2022 年全年指引。其中收入增長指引由此前的增長10%+（匯率中性，下同）提升至增長Mid-teens，但公司仍維持EBIT 指引至600~700 百萬歐元（同比+7.7%~+25.7%）。

 

    SKECHERS：Q2 收入再創(chuàng)歷史新高，上半年收入收入/凈利潤+19%/-10%。

 

    SKECHERS 公布2022H1 業(yè)績，上半年實現(xiàn)收入36.87 億美元，同比增長+19%，實現(xiàn)凈利潤2.36 億美元，同比-10%。Q2 單季公司實現(xiàn)收入18.58 億每元，同比增長+12%，超過公司此前在Q1 給出的指引，實現(xiàn)凈利潤1.37 億美元，同比-34%。分地區(qū)看，Q2 北美/EMEA 收入同比+21%/+8%，亞太受中國區(qū)影響收入同比持平。2022Q2 公司美國國內(nèi)/國際收入分別同比+15%/+10%。Q2 公司單季收入再次創(chuàng)下歷史新高，但考慮宏觀經(jīng)濟因素、供應(yīng)鏈問題等因素，公司仍維持全年收入指引為72~74 億美元（+14%~+18%），并指引2022Q3 單季收入18.0~18.5 億美元（+16%~+19%）。

 

    當(dāng)前全國疫情多點散發(fā)態(tài)勢有所好轉(zhuǎn)，疫情防控保持戰(zhàn)略定力。國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制要求進一步推動新冠病毒核酸檢測結(jié)果全國互認(rèn)，不同渠道展示的核酸檢測結(jié)果具有同等效力，不得要求群眾重復(fù)進行核酸檢測。北京市委召開會議提出當(dāng)前人員流動性持續(xù)增加，防控決不能有絲毫松懈；對外嚴(yán)格進返京管理，對內(nèi)加強常態(tài)化篩查。北京健康寶增加“查詢外省市核酸檢測結(jié)果并上傳健康寶”功能。7 月29 日，成都雙流區(qū)疫情防控指揮部宣布調(diào)整社會面疫情防控措施，各類公共文體活動場所暫停營業(yè)。當(dāng)天白銀市白銀區(qū)疫情聯(lián)防聯(lián)控領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室宣布全區(qū)范圍實行“靜默3 天”防控措施，無通行證私車禁上路、暫停外賣。

 

    行情速覽：上周（2022/7/25 至2022/7/29）紡織服裝指數(shù)跑贏滬深300 指數(shù)（-0.6% VS -1.6%），在中信證券30 個行業(yè)分類中居第20 位。其中品牌服飾、紡織制造漲跌幅分別為-1.2%、+0.2%。

 

    風(fēng)險因素：消費下行概念股超預(yù)期；局部地區(qū)疫情出現(xiàn)反彈；行業(yè)競爭加劇；品牌公司線下門店拓展不及預(yù)期；制造公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期等。

 

    投資策略：李寧召開2022 秋季籃球鞋發(fā)布會，重點介紹韋德系列新品、JB1 聯(lián)   名球鞋、馭帥系列新品，并發(fā)布全新高端ULTRA系列，ULTRA 系列產(chǎn)品主打致實戰(zhàn)系列，現(xiàn)階段計劃對李寧籃球標(biāo)志性團隊鞋款進行升級。通過梳理李寧籃球鞋產(chǎn)品概念股迭代歷史，我們認(rèn)為李寧產(chǎn)品在深度&廣度的優(yōu)異成績，來自公司長期以來在設(shè)計/科技/營銷資源的重點投入。海外公司中，PUMA1H22 收入/凈利潤+24.7%/+30.3%，其中大中華區(qū)延續(xù)新疆棉事件以來的低迷表現(xiàn)，Q2 單季收入（匯率中性，下同）同比-43%。公司上調(diào)全年收入指引至mid teens，仍維持 EBIT 指引至600~700 百萬歐元（同比+ 7.7%~+25.7%）。SKECHERS Q2 收入再創(chuàng)歷史新高，上半年收入收入/凈利潤+19.1%/-10.3%，公司仍維持全年收入指引為72~74 億美元（+14.4%~+17.6%）。我們建議重點關(guān)注品牌勢能持續(xù)向上、長期仍有開店和提價空間且估值具備吸引力的國產(chǎn)品牌以及經(jīng)營邊際改善的零售和代工龍頭，重點推薦李寧、波司登、滔搏、安踏體育、華利集團、臺華 新材、偉星股份，建議關(guān)注申洲國際龍頭股、特步國際。

 

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