粗鋼供給明顯下降，鋼材價(jià)漲利增。鋼材概念股需求邊際改善，鋼材供給收緊，鋼鐵供需改善，鋼材價(jià)格有望上漲，焦炭、進(jìn)口礦價(jià)格分別偏強(qiáng)、偏弱，鋼材盈利有望增強(qiáng)，估值有望提升。預(yù)計(jì)2022 年鋼鐵行業(yè)供需緊平衡、兼并重組將加速，鋼價(jià)中樞同比相對(duì)穩(wěn)定，鋼價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于成本，行業(yè)噸鋼盈利韌性增強(qiáng)，板材盈利整體好于長(zhǎng)材，鋼企盈利能力加速分化，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策和全球流動(dòng)性情況。板塊盈利韌性增強(qiáng)有望帶來(lái)估值修復(fù)，關(guān)注環(huán)保績(jī)效好、具備品種優(yōu)勢(shì)且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的普鋼優(yōu)質(zhì)龍頭：寶鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份、新鋼股份、南鋼股份、新興鑄管、韶鋼松山等。

 

    供需：上海市場(chǎng)終端線螺周采購(gòu)量、全國(guó)高爐開(kāi)工率均明顯下降。需求：根據(jù)西本新干線數(shù)據(jù)，2022 年7 月15 日-2022 年7 月22 日上海市場(chǎng)終端線螺周采購(gòu)量為0.72 萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.26%；供給：2022 年7 月22 日，全國(guó)高爐概念股開(kāi)工率為73.16%，環(huán)比下降3.82PCT；全國(guó)高爐產(chǎn)能龍頭股利用率為81.40%，環(huán)比下降2.61PCT。

 

    鋼材概念股庫(kù)存：社庫(kù)、廠庫(kù)環(huán)比均明顯下降。據(jù)Mysteel 數(shù)據(jù)，截至2022年7 月22 日，鋼材社會(huì)庫(kù)存為1380 萬(wàn)噸，環(huán)比降3.69%，同比降9.47%。鋼廠庫(kù)存為568 萬(wàn)噸，環(huán)比降6.85%，同比降7.86%�？値�(kù)存為1948 萬(wàn)噸，環(huán)比降4.63%，同比降9.01%。

 

    成本：進(jìn)口鐵礦石概念股焦炭、廢鋼價(jià)格環(huán)比各明顯下跌、大幅下跌、明顯下跌，長(zhǎng)、短流程成本環(huán)比均全面下降。鐵礦石：2022 年7 月9 日-2022 年7 月15 日，鐵礦石發(fā)貨量、到港量環(huán)比各明顯上升、大幅下降，截至2022 年7 月22 日，鐵礦石港口庫(kù)存環(huán)比小幅上升，進(jìn)口礦石價(jià)格環(huán)比明顯下跌。焦炭及廢鋼：焦炭?jī)r(jià)格、廢鋼價(jià)格環(huán)比各大幅下跌、明顯下跌。長(zhǎng)、短流程成本環(huán)比均全面下降。

 

    鋼價(jià)：普鋼綜合價(jià)格指數(shù)明顯上漲，各品種鋼價(jià)全面上漲。截至2022年7 月22 日，普鋼綜合價(jià)格指數(shù)為4145 元/噸，環(huán)比上漲1.76%。

 

    盈利：長(zhǎng)流程、短流程鋼材毛利均以升為主。截至2022 年7 月22 日，鋼廠盈利面環(huán)比明顯下降。

 

    二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)：鋼鐵板塊上漲1.82%，跑贏上證綜指0.52PCT。鋼鐵龍頭股板塊漲幅為申萬(wàn)全行業(yè)第17 名。截至2022 年7 月22 日，申萬(wàn)鋼鐵PE_TTM、PB_LF 分別為9.69、1.17 倍，處2016 年以來(lái)百分位為35%、37%。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超預(yù)期；全球貨幣龍頭股政策超預(yù)期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期；新冠疫情影響超預(yù)期。

 

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