7 月月度核心觀點。近期國內新冠疫情有所反復，但“動態(tài)清零”的政策尚未發(fā)生變化，上海疫情已經呈現出邊際性改善特征，其他地區(qū)仍有散發(fā)疫情存在。建議繼續(xù)關注血制品投資機會，建議關注天壇生物概念股（600161）、派林生物（000403）、華蘭生物（002007），博雅生物（300294）。關注維生素K3 漲價帶來的投資機會，重點關注兄弟科技（002562）；關注猴痘疫情超預期發(fā)展可能帶來的短期投資機會，重點關注康辰藥業(yè)（603590）；CXO 的業(yè)績增長仍然較為確定，建議重點關注藥明康德（603259），昭衍新藥（603127），康龍化成（300759）。

 

    市場行情回顧：6 月（2022 年6 月1 日至6 月30 日），申萬生物醫(yī)藥行業(yè)概念股指數上漲11.77%，同期滬深300 上漲10.34%，跑贏滬深300 1.43 個百分點，行業(yè)整體表現在31 個申萬二級行業(yè)指數中排名第11 位，較上月上升。

 

    醫(yī)藥行業(yè)概念股估值分析。從近十年來申萬生物醫(yī)藥指數的PE 走勢看，截至2022 年7 月21 日，行業(yè)概念股的動態(tài)PE 為25.20 倍，處于近10 年來的相對低位水平，較上月有所震蕩。維持行業(yè)“強于大市“的投資評級。 

 

    風險提示：疫情及病毒變異情況超出預期，中美政治風險，國家政策變化風險。

 

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