觀點(diǎn)聚焦

 

    　　投資建議

 

    　　汽車(chē)行業(yè)電動(dòng)化、智能化功能持續(xù)迭代，感知層成為自動(dòng)駕駛核心部件之一。隨著高級(jí)別輔助駕駛從L1 到L5 的持續(xù)突破，感知層在車(chē)身狀態(tài)和環(huán)境感知兩大維度進(jìn)行品類(lèi)升級(jí)和擴(kuò)張。整車(chē)維度，汽車(chē)傳感器數(shù)量和單車(chē)價(jià)值量持續(xù)提升；結(jié)構(gòu)維度，新增智能部件催生車(chē)身傳感器功能升級(jí)；功能看，環(huán)境感知傳感器成為智能汽車(chē)新增部件。傳感器市場(chǎng)存量大，增速快，經(jīng)我們測(cè)算，2026 年全球、中國(guó)汽車(chē)傳感器市場(chǎng)空間分別有望達(dá)到3,803 元/1,449 億元，2021-2026 CAGR分別為26.3%/26.1%。

 

    　　理由

 

    　　智能汽車(chē)帶動(dòng)汽車(chē)傳感器整體需求抬升、品類(lèi)升級(jí)。汽車(chē)龍頭股決策層通過(guò)感知層傳感器接收數(shù)據(jù)是汽車(chē)電氣智能化中智能座艙、自動(dòng)駕駛等功能的前置關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在安全優(yōu)化、交互升級(jí)、駕駛體驗(yàn)提升等方面具有重要作用。

 

    　　汽車(chē)智能化推動(dòng)傳感器沿著精細(xì)化和智能化兩大維度進(jìn)行升級(jí)，而傳感部件的電子化、集成化、可交互、可融合將持續(xù)帶來(lái)價(jià)值量提升和行業(yè)升級(jí)的機(jī)遇。

 

    　　電動(dòng)車(chē)滲透率提升催生傳感器結(jié)構(gòu)性變化。新能源汽車(chē)的三電系統(tǒng)代替發(fā)動(dòng)機(jī)成為新一代汽車(chē)的動(dòng)力來(lái)源，汽車(chē)傳感器的配置發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化：其中，電流傳感器、旋變傳感器、慣性傳感器深度受益于電動(dòng)智能化趨勢(shì)，市場(chǎng)整體規(guī)模擴(kuò)大；空調(diào)壓力傳感器、TPMS、車(chē)載空氣品質(zhì)傳感器等細(xì)分賽道亦有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。我們?cè)趫?bào)告中總結(jié)了車(chē)身感知的八大趨勢(shì)，系統(tǒng)性地梳理了汽車(chē)傳感器的投資機(jī)會(huì)。

 

    　　國(guó)內(nèi)傳感器廠商持續(xù)投入帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代浪潮。車(chē)身傳感器量?jī)r(jià)齊升疊加環(huán)境感知新增傳感部件帶動(dòng)行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，我們認(rèn)為，受益于自主品牌新能源車(chē)型市占率走高，國(guó)內(nèi)傳感器企業(yè)有望憑借技術(shù)積累、快速響應(yīng)以及下游客戶(hù)的國(guó)產(chǎn)化需求迎來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的黃金機(jī)遇。

 

    　　盈利預(yù)測(cè)與估值

 

    　　建議關(guān)注受益于汽車(chē)傳感器概念股國(guó)產(chǎn)替代的優(yōu)質(zhì)企業(yè)：1）車(chē)身及傳統(tǒng)傳感器設(shè)計(jì)及制造商：保隆科技、蘇奧傳感、四方光電（未覆蓋）2）環(huán)境感知類(lèi)傳感器制造商：華域汽車(chē)、均勝電子、經(jīng)緯恒潤(rùn)（未覆蓋）、德賽西威概念股（電子組覆蓋）、科博達(dá)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)

 

    　　芯片供應(yīng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；自動(dòng)駕駛龍頭股滲透不及預(yù)期；技術(shù)路線不確定風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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