保險(xiǎn)行業(yè)盈利模式的特殊性

 

    保險(xiǎn)的種類：

 

    1、人壽保險(xiǎn)：人壽保險(xiǎn)概念股的投保人按照保單的約定，向保險(xiǎn)人繳納保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)被保險(xiǎn)人在合同期限內(nèi)發(fā)生死亡、傷殘、疾病等保險(xiǎn)事故或達(dá)到人身保險(xiǎn)合同約定的年齡、期限時(shí)，由保險(xiǎn)人依照合同約定承擔(dān)給付保險(xiǎn)金的責(zé)任。

 

    2、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是指投保人根據(jù)合同約定，向保險(xiǎn)人交付保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)人龍頭股按保險(xiǎn)合同的約定對(duì)所承保的財(cái)產(chǎn)及其有關(guān)利益因自然災(zāi)害或意外事故造成的損失承擔(dān)賠償責(zé)任的保險(xiǎn)。

 

    目前A股上市的五家保險(xiǎn)公司中，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)為純壽險(xiǎn)公司，中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人保則擁有壽險(xiǎn)與財(cái)險(xiǎn)兩塊業(yè)務(wù)。不過由于財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)不像壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)期限較長(zhǎng)、有累計(jì)效應(yīng)，除中國(guó)人保外，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)在其他公司估值中占比較小。

 

    因此，這里重點(diǎn)將介紹壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

 

    保險(xiǎn)公司龍頭股盈利模式的特殊性

 

    1、先有收入，后有成本

 

    保費(fèi)收入不完全是“收入”，而更是“負(fù)債”。

 

    先有保費(fèi)收入，后有成本、費(fèi)用支出；保費(fèi)收入均計(jì)提大量壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。

 

    利差是壽險(xiǎn)公司最重要的利潤(rùn)來源。保費(fèi)收入是產(chǎn)生利差的基礎(chǔ)。

 

    2、保險(xiǎn)合同的長(zhǎng)期性

 

    保險(xiǎn)合同期限一般在20年以上，保單盈利無法在當(dāng)期利潤(rùn)表體現(xiàn)；產(chǎn)品設(shè)計(jì)依賴于大量假設(shè)：

 

    投資收益率、費(fèi)用率、死亡率等

 

    3、壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)要素

 

    保費(fèi)收入/結(jié)構(gòu)

 

    投資收益率

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：長(zhǎng)端利率趨勢(shì)性下行，股市龍頭股下跌，新單保費(fèi)不及預(yù)期

 

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