食品飲料概念股：20 22年5月，全國白酒產(chǎn)量56.3萬千升，同比+2.22%；高端白酒茅五瀘零售價(jià)基本穩(wěn)定；5 月我國啤酒產(chǎn)量為356.7 萬千升，同比-0.70%，基本恢復(fù)到去年同期水平。我國進(jìn)口啤酒數(shù)量為45,990萬千升，同比-25%；進(jìn)口平均單價(jià)為1267.38 美元/千升，同比+4.0%。

 

    主產(chǎn)省份生鮮乳平均價(jià)格4.12 元/公斤，同比-4.2%；全球乳制品概念股交易平均價(jià)格4600 美元/噸，環(huán)比-1.3%，乳制品成本壓力進(jìn)一步趨緩。

 

    建議關(guān)注：疫情防控對(duì)消費(fèi)場景的影響逐漸消退，6 月份社零總額3.87 萬億元，同比+3.1%，修復(fù)節(jié)奏較快。白酒：2022Q2 局部受疫情擾動(dòng)且為傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)板塊業(yè)績呈現(xiàn)回落及分化。建議關(guān)注具備較高確定性及韌性的高端白酒貴州茅臺(tái)、瀘州老窖，業(yè)績彈性不斷釋放的次高端白酒山西汾酒、舍得酒業(yè)龍頭股，同時(shí)關(guān)注具備估值優(yōu)勢(shì)的五糧液、洋河股份。啤酒：受疫情影響Q2 啤酒板塊預(yù)計(jì)業(yè)績受挫。暑期旺季到來及消費(fèi)場景修復(fù)，疊加包材成本下降，龍頭公司高端化趨勢(shì)不改，利潤彈性釋放可期。建議關(guān)注青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒；乳制品：雖然疫情造成短期擾動(dòng)，但原奶價(jià)格小幅回落，乳企成本壓力下行。消費(fèi)者對(duì)牛奶品質(zhì)的關(guān)注推動(dòng)著高端牛奶的需求，預(yù)計(jì)利潤率同比繼續(xù)提升。

 

    建議關(guān)注消費(fèi)者心智培育和市場份額領(lǐng)先的伊利股份。

 

    美容護(hù)理：化妝品：2022 年6 月，在疫情防控形勢(shì)向好、618 大促的加持下，我國限額以上企業(yè)化妝品類零售額424 億元，同比+8.1%。

 

    在3-5 月連續(xù)三個(gè)月同比負(fù)增長后，行業(yè)迎來正增長拐點(diǎn)。從線上數(shù)據(jù)看，抖音平臺(tái)6 月美妝GMV103 億元，同比+124%，天貓平臺(tái)護(hù)膚和彩妝6 月合計(jì)GMV268 億元，同比-5%。行業(yè)持續(xù)分化，珀萊雅、貝泰妮表現(xiàn)亮眼。珀萊雅：22H1 珀萊雅天貓GMV14.44 億元，同比+80%，抖音GMV5.47 億元，同比+70%；彩棠天貓GMV2.03 億元，同比+58%，抖音GMV1.3 億元，同比+796%。公司再發(fā)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，業(yè)績目標(biāo)維持高增，彰顯長期發(fā)展信心。貝泰妮：22H1 薇諾娜天貓GMV12.08億元，同比+44%，抖音GMV2.86 億元，同比+256%。醫(yī)美：愛美客重新遞交港股上市申請(qǐng)，若成功赴港上市，募集資金將用于開拓產(chǎn)品管線，投資、收購和授權(quán)許可安排等，利于豐富產(chǎn)品矩陣，鞏固領(lǐng)先地位。

 

    6 月以來疫情影響減弱，線下消費(fèi)場景恢復(fù)后需求有望逐漸回補(bǔ)。行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管下，水貨、假貨加速出清，利于資質(zhì)壁壘顯著的頭部廠商。

 

    建議關(guān)注：股權(quán)激勵(lì)彰顯信心，618 表現(xiàn)亮眼，大單品概念股策略持續(xù)驗(yàn)證的珀萊雅；國內(nèi)敏感肌護(hù)膚龍頭地位穩(wěn)固，薇諾娜Baby 有望構(gòu)建第二生長曲線的貝泰妮；線下消費(fèi)場景逐步恢復(fù)，資質(zhì)壁壘顯著，濡白天使推廣提速的醫(yī)美針劑龍頭愛美客；疫情、特渠改革、超頭合作停止等負(fù)面影響逐步消化，預(yù)計(jì)22H1 業(yè)績觸底后有望邊際改善的上海家化。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料龍頭股短缺或價(jià)格大幅波動(dòng)；新產(chǎn)品或新品牌推廣不及預(yù)期；線上流量成本提升；行業(yè)競爭加劇；宏觀經(jīng)濟(jì)承壓導(dǎo)致消費(fèi)需求不景氣的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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