國家統(tǒng)計局公布2022 年6 月房地產市場運行情況。6 月單月房地產概念股銷售面積、投資額、新開工面積分別為18185 萬平方米、16180億元、14795 萬平方米，同比增速分別為-18.3%、-9.4%、-45.1%，前值分別為-31.8%、-7.8%、-41.8%。

 

    銷售概念股降幅持續(xù)收窄，市場處于修復進程中。6 月商品房銷售面積增速為-18.3%，降幅連續(xù)2 個月收窄，銷售持續(xù)改善。我們認為，銷售修復趨勢不改，預計三季度末至四季度銷售有望轉正。如果將今年上半年的商品房銷售面積與2020 年上半年相比，僅下滑了0.7%，去年三四季度以來樓市的表現(xiàn)更像是理性回落，而不是劇烈的下滑。

 

    到位資金降幅持續(xù)收窄，銀行發(fā)力明顯，直接融資仍存壓力。6月到位資金龍頭股增速為-23.6%，降幅連續(xù)2 個月收窄。其中，國內貸款、定金及預收款、個人按揭貸款的單月同比降幅收窄，表明銀行發(fā)力明顯，開發(fā)貸和按揭貸款投放得力；自籌資金單月同比降幅繼續(xù)擴大，表明房企發(fā)債融資依然存在困難。

 

    投資降幅再度擴大，房企態(tài)度依然謹慎。上半年房地產開發(fā)投資增速為-5.4%，而6 月單月投資增速為-9.4%，降幅較上月擴大1.6個百分點。6 月單月土地成交價款降幅擴大至-65.1%，新開工降幅擴大至-45.1%，竣工降幅擴大至-40.7%。6 月銷售、到位資金指標與投資相關指標走勢背離，我們認為，在市場銷售短期內難以快速恢復、流動性風險依然存在的背景下，房企拿地態(tài)度普遍謹慎，導致投資開工數(shù)據較差，這一趨勢仍將持續(xù)。

 

    下調三大核心指標預測。我們下調2022 年銷售面積、新開工面積、開發(fā)投資龍頭股的增速預測至為-15%、-30%、-5%（原預測為-10%、-10%、-3%）。

 

    看好地產銷售復蘇趨勢，繼續(xù)推薦高信用房企。從6 月統(tǒng)計局的數(shù)據看，銷售龍頭股已經出現(xiàn)復蘇態(tài)勢，盡管力度不強，而投資依然處于較差水平，意味著未來政策呵護的趨勢不變。在行業(yè)洗牌的大背景下，會有一批房企有序退出市場，而出險房企項目的停工爛尾也有助于后續(xù)購房者轉移需求至高信用房企項目，利好高信用房企的銷售表現(xiàn)，競爭格局將明顯改善。我們繼續(xù)看好地產銷售的復蘇趨勢及地產板塊的后續(xù)表現(xiàn)，重點推薦A 股：保利發(fā)展、萬科A、招商蛇口、金地集團龍頭股、建發(fā)股份、華發(fā)股份、濱江集團；港股：中國海外發(fā)展、中國金茂、華潤置地、龍湖集團、越秀地產、綠城管理控股。

 

數(shù)據推薦

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