行業(yè)動(dòng)態(tài)

 

    　　行業(yè)近況

 

    　　7 月15 日，統(tǒng)計(jì)局公布2022 年6 月鋼鐵、建材概念股產(chǎn)量數(shù)據(jù)：粗鋼產(chǎn)量0.91億噸，同比-3.3%；水泥產(chǎn)量1.96 億噸，同比-12.9%；平板玻璃產(chǎn)量0.87億重量箱，同比-0.1%。1-6 月全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）同比+6.1%，基礎(chǔ)設(shè)施概念股投資同比+7.1%。

 

    　　評(píng)論

 

    　　水泥：產(chǎn)量降幅收窄，價(jià)格下行。6 月水泥產(chǎn)量1.96 億噸（同比-12.9%，降幅環(huán)比收窄4.1ppt；上半年累計(jì)產(chǎn)量同比-15%）。6 月均價(jià)環(huán)比-43 元至445 元/噸，出貨率同比-10ppt 至62%；上周（7-8）全國(guó)水泥均價(jià)420 元/噸，出貨率63%，需求好轉(zhuǎn)，價(jià)格跌幅亦有所收窄。短期來(lái)看，我們認(rèn)為隨著需求恢復(fù)+降價(jià)去庫(kù)，多數(shù)地區(qū)庫(kù)容高企的壓力有望逐步緩解，價(jià)格有望止跌。展望下半年，我們認(rèn)為可期待穩(wěn)增長(zhǎng)實(shí)物工作量落地后對(duì)水泥需求的拉動(dòng)，若行業(yè)錯(cuò)峰到位，且下游存有一定趕工需求，那么下半年量?jī)r(jià)回升可期，板塊有望迎來(lái)基本面反轉(zhuǎn)的估值修復(fù)行情。建議關(guān)注蘇博特、華新水泥。

 

    　　玻璃：供給維持高位，需求仍未好轉(zhuǎn)，價(jià)格環(huán)比下跌。6 月平板玻璃產(chǎn)量同比-0.1%至0.87 億重箱，供給高位維穩(wěn)。截至6 月末行業(yè)虧損200 元/噸，仍未使企業(yè)開(kāi)啟集中冷修行情：6 月僅2 條產(chǎn)線冷修（合計(jì)日熔量1100t/d）。

 

    　　疫后下游補(bǔ)庫(kù)略有好轉(zhuǎn)，體現(xiàn)為6 月末社庫(kù)環(huán)比-16%至5.15 萬(wàn)架；但需求并未實(shí)質(zhì)性改善：6 月房屋竣工面積同比-41%，跌幅擴(kuò)大。因此浮法含稅均價(jià)環(huán)比-9%至1817 元/噸。展望后市，我們認(rèn)為竣工恢復(fù)時(shí)點(diǎn)或未至，待行業(yè)虧損加深時(shí)，或?qū)㈥懤m(xù)冷修。7 月已有多條產(chǎn)線宣布冷修，供給收縮有加速跡象，我們認(rèn)為后續(xù)有望帶來(lái)類(lèi)似2020 年的“V”型上漲機(jī)會(huì)。建議關(guān)注擁有穩(wěn)定管道氣、囤積低價(jià)原燃料的龍頭旗濱集團(tuán)、南玻A、信義玻璃。

 

    　　鋼鐵：減產(chǎn)不及預(yù)期，需求弱復(fù)蘇。6 月粗鋼產(chǎn)量0.91 億噸，同/環(huán)比-3.3/-6.1%，五大品種表觀消費(fèi)量同比-8.1%（vs.5 月同比-12.5%），國(guó)內(nèi)需求繼續(xù)復(fù)蘇但地產(chǎn)開(kāi)工仍未修復(fù)。6 月鋼材出口環(huán)比-2.6%至756 萬(wàn)噸，仍處高位。往前看，我們認(rèn)為“穩(wěn)增長(zhǎng)”疊加產(chǎn)量壓降下鋼鐵供需及盈利有望改善，但伴隨海外流動(dòng)性緊縮與經(jīng)濟(jì)下行壓力，我們認(rèn)為2H 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格中樞下行過(guò)程中板塊難有趨勢(shì)性行情，重點(diǎn)把握金九銀十旺季；中長(zhǎng)期我們建議布局成長(zhǎng)性較強(qiáng)的特鋼新材料龍頭股龍頭。重點(diǎn)推薦寶鋼股份、馬鋼股份、天工國(guó)際。

 

    　　估值與建議

 

    　　建材板塊看好東方雨虹、偉星新材、堅(jiān)朗五金、三棵樹(shù)、中國(guó)聯(lián)塑、北新建材、中國(guó)巨石龍頭股，建議關(guān)注蘇博特、科順股份（未覆蓋）、旗濱集團(tuán)、南玻A、信義玻璃、華新水泥、上峰水泥（未覆蓋）；鋼鐵板塊看好寶鋼股份、馬鋼股份、天工國(guó)際。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)

 

    　　竣工需求不及預(yù)期，基建需求不及預(yù)期，原材料龍頭股價(jià)格上漲超預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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