行業(yè)事件:

 

    7月4日，浙江舟山發(fā)布《關(guān)于2022年風(fēng)電、光伏項目開發(fā)建設(shè)有關(guān)事項的通知》，力爭2022年開工0.3GW，核準1GW；同時明確了補貼政策，2022-23年，浙江省海上風(fēng)電補貼規(guī)模分別按0.60GW和1.5GW控制、補貼標準分別為0.03元/kWh和0.015元/kWh。

 

    國補退坡地補接力，海上風(fēng)電方概念股興未己

 

    繼2022年我國海上風(fēng)電項目不再享受國家補貼后，浙江成為了繼廣東與山東之后，第三個發(fā)布海上風(fēng)電地方補貼的沿海省市；根據(jù)我們測算，若考慮地補，浙江海風(fēng)項目全投資IRR可提升0.6pct。地方補貼是我國海上風(fēng)電項目實現(xiàn)平價的重要路徑之一，預(yù)計未來將有更多的沿海省市出臺地方補貼政策，加快海風(fēng)平價進程，進一步刺激海風(fēng)需求；根據(jù)風(fēng)電之音披露，今年上半年，我國海上風(fēng)機公開招標規(guī)模超預(yù)期，高達16.1GW，其中已出臺地方補貼的山東與廣東的海風(fēng)總招標數(shù)占比為69%，招標規(guī)模分別為2.2GW/1.7GW。更多地方補貼政策的落地，將進一步促進海上風(fēng)電的發(fā)展，我們預(yù)計2022年海風(fēng)招標規(guī)模有望突破25GW。

 

    下半年裝機規(guī)模有望回暖

 

    由于2021年是我國海風(fēng)項目享受國家補貼的最后一年，新增海風(fēng)裝機量創(chuàng)歷史新高，達到16.9GW，同比+339.5%。今年上半年受沿海省市疫情暴發(fā)以及原材料價格高企等因素限制，海上風(fēng)電項目開工率較低。現(xiàn)階段，隨著影響海上風(fēng)電項目建設(shè)的不利因素減弱，結(jié)合風(fēng)機大型化技術(shù)降本、地方補貼出臺，共同助推海風(fēng)項目收益率的提升，下半年海風(fēng)裝機規(guī)模有望實現(xiàn)顯著回升。我們預(yù)計2022-25年我國海上風(fēng)電新增裝機量有望分別達到8.3/16.6/24.9/33.2GW,年均新增裝機量為21GW，2022-25年CAGR為58.7%。

 

    投資建議

 

    短期維度，原材料價格環(huán)比呈下降趨勢，零部件龍頭股環(huán)節(jié)成本壓制解除，業(yè)績有望逐季改善，建議關(guān)注葉片龍頭中材科技。長期維度，看好受益于海上風(fēng)電發(fā)展，“異軍突起”的電纜與樁基環(huán)節(jié)，推薦關(guān)注電纜領(lǐng)軍企業(yè)中天科技、東方電纜，樁基龍頭海力風(fēng)電。主機廠方面，建議關(guān)注大型化技術(shù)龍頭股領(lǐng)先的海上風(fēng)機龍頭明陽智能，盈利能力突出并發(fā)力海風(fēng)的優(yōu)秀風(fēng)機制造商三一重能。

 

    風(fēng)險提示：

 

    風(fēng)電招標規(guī)模不及預(yù)期、風(fēng)電新增裝機龍頭股規(guī)模不及預(yù)期、原材料價格波動。

 

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