投資要點

 

    　　疫情之后項目迎來趕工潮，而且趕工有望長期持續(xù)。各地地產(chǎn)政策改善，將逐漸傳導至建材概念股層面，消費建材底部明確，過往經(jīng)營數(shù)據(jù)良好、管理優(yōu)秀的龍頭，抗周期性強且估值已經(jīng)具備性價比，繼續(xù)推薦。

 

    　　我們繼續(xù)重點推薦：①【東方雨虹】（預計2022 年PE22.2X）一體化公司龍頭股通過投資建廠、稅收下沉，效果顯著，驅動非房業(yè)務增長，防水主業(yè)市占率持續(xù)提升。②【兔寶寶】（預計2022 年PE11.8X）板材業(yè)務保持較高增長；渠道下沉、管理改善，中長期業(yè)績有望穩(wěn)健增長，助力估值提升。③【蘇博特】（預計2022 年PE15.1）基地投產(chǎn)+地域擴張驅動減水劑份額提升，功能性材料有望持續(xù)高增長。④【蒙娜麗莎】（預計2022年PE10.9X）收入持續(xù)增長、份額持續(xù)提升，彈性較大。⑤【偉星新材】（預計2022年PE24.2X）提價疊加同心圓大力推行，零售有望繼續(xù)較快增長；管道市占率持續(xù)提升，星管家賦能同心圓。⑥【堅朗五金】（預計2022 年PE29.7X）直營渠道+品類擴張，帶動客戶數(shù)量增長；集成優(yōu)勢明顯，費率持續(xù)下降。⑦【科順股份】估值處于較低水平，性價比高。

 

    　�。�1）消費建材：6 月開始有望逐漸改善，積極布局底部區(qū)域。①受疫情、成本上漲等多因素影響，預計上半年是消費建材業(yè)績低點，而疫情之后積壓的需求有望加速釋放；②不少地方性地產(chǎn)政策已經(jīng)改善，“房住不炒”定調(diào)下，地產(chǎn)政策改善傳導至銷售/開工端的時滯將長于以往，但不會缺席；③今年提價的節(jié)奏快于去年，意味著成本沖擊比去年小；④去年6 月開始地產(chǎn)銷售負增長，疊加政策效果，判斷后續(xù)銷售有望改善，進而進入中長期拐點。⑤配置方向上，精選業(yè)績韌性強的一線龍頭+安全邊際高的低估值龍頭。繼續(xù)推薦【東方雨虹】【兔寶寶】，建議關注【蒙娜麗莎】【偉星新材】【堅朗五金】【科順股份】。

 

    　�。�2）水泥：本周全國水泥市場價格繼續(xù)大幅回落，環(huán)比跌幅為2.8%。價格回落地區(qū)主要有北京、河北、遼寧、福建等地。6 月下旬，受持續(xù)降雨、高溫以及中高考影響，國內(nèi)水泥價格繼續(xù)大幅下挫，預計7 月份各地水泥價格筑底。龍頭【海螺水泥】PE、PB均處于較低水平，同時股息率較高，安全邊際較強，其他重點龍頭包括【華新水泥】

 

    　　【上峰水泥】【萬年青】以及減水劑龍頭【蘇博特】。

 

    　�。�3）玻璃：周均價 1755 元/噸，環(huán)比下降 2.02%，同比下降 38.55%。3.2mm 鍍膜主流大單報價28.5 元/平方米，環(huán)比持平，同比漲幅29.55%。成本上升+疫情壓制需求，導致Q1 盈利性差，但股價已經(jīng)充分反映，關注后續(xù)價格改善及新興領域業(yè)績釋放的彈性，建議關注【旗濱集團】【南玻A】。

 

    　　（4）玻纖：本周無堿池窯粗紗市場價格穩(wěn)中小降，多數(shù)廠主流產(chǎn)品龍頭股價格下調(diào)100-200 元/噸不等，國內(nèi)無堿2400tex 纏繞直接紗多數(shù)廠報價5600-6000 元/噸，含稅主流送到，環(huán)比下跌1.19%，同比降幅4.93%。

 

    　　本周重要變化提示：①6 月20 日，湖南省水泥協(xié)會發(fā)布的關于湖南省水泥熟料企業(yè)開展2022 年6-8 月份錯峰生產(chǎn)的通知要求，全省正常生產(chǎn)的63 條熟料生產(chǎn)線一對一全部參與錯峰生產(chǎn)；②山東玻纖公布2022 年限制性股票激勵計劃（草案），該計劃擬向激勵對象授予1394.70 萬股限制性股票，占該計劃草案公告時公司股本總額的2.32%；③東臺中玻特種玻璃有限公司600 噸一線6 月23 日放水冷修；信義節(jié)能玻璃（蕪湖）600噸日容量生產(chǎn)線6 月23 日停止投料。

 

    　　風險提示：基建投資不及預期；政策變動不及預期；信用趨緊的風險；地產(chǎn)龍頭股調(diào)控繼續(xù)趨嚴的風險；原油繼續(xù)上漲的風險。

 

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