1、半導(dǎo)體：俄羅斯限制惰性氣體出口，或再次加劇全球芯片供應(yīng)短缺

 

    　　為回應(yīng)歐盟的半導(dǎo)體龍頭股出口限制，俄羅斯已經(jīng)限制芯片生產(chǎn)所必需的氦、氖等惰性氣體的出口，要求在2022 年年底前只有獲得國家特別許可才允許出口惰性氣體。氖氣、氦氣等惰性氣體是芯片制造過程中不可或缺的原材料，主要應(yīng)用于半導(dǎo)體微影制程，尤其是氖氣對(duì)于雕刻電路、芯片制程的精細(xì)化及穩(wěn)定起著至關(guān)重要的作用，DUV 光刻機(jī)的光源產(chǎn)生所需要的氬/氟/氖混合氣體中，氖氣占96%以上，這種工藝覆蓋180nm 到1X nm 的制程節(jié)點(diǎn)，涉及到全球75%以上的芯片代工產(chǎn)能。此前，供應(yīng)全球約50%的半導(dǎo)體級(jí)氖氣的烏克蘭供應(yīng)商 Ingas 和 Cryoin 因戰(zhàn)事停產(chǎn)，全球氖氣、氙氣的價(jià)格一度暴漲。而據(jù)俄羅斯貿(mào)易部估計(jì)，俄羅斯惰性氣體供應(yīng)量占全球供應(yīng)總量的30%。本次俄羅斯的惰性氣體出口限制措施可能會(huì)再次加劇全球芯片市場的供應(yīng)短缺問題，同時(shí)可能助推芯片價(jià)格進(jìn)一步攀升。俄烏局勢對(duì)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的影響正在擴(kuò)大，上游原材料環(huán)節(jié)首當(dāng)其沖，建議關(guān)注國內(nèi)半導(dǎo)體用惰性氣體供應(yīng)商。

 

    　　2、汽車電子：問界M5 累計(jì)交付破萬，華為“造車”引領(lǐng)汽車智能化、電動(dòng)化趨勢

 

    　　根據(jù)AITO 官方數(shù)據(jù)，問界M5 在87 天累計(jì)交付破萬，達(dá)11296臺(tái)，創(chuàng)新品牌單款車型交付破萬最快記錄。問界M5 是由華為聯(lián)合設(shè)計(jì)的AITO 旗下首款車型，車機(jī)搭載 HarmonyOS 智能座艙，動(dòng)力方面搭載Huawei DriveONE 純電驅(qū)增程平臺(tái)，支持 L2+級(jí)智能輔助駕駛，2022 年3 月啟動(dòng)全國交付龍頭股，當(dāng)月銷量達(dá)3045 輛，表現(xiàn)好過極氪001、嵐圖FREE 等其他新車型首發(fā)表現(xiàn)，此后單月銷量持續(xù)走高，5 月交付量超5000 輛，月度環(huán)比增加54.3%。

 

    　　問界M5 銷量高升也帶動(dòng)小康新能源5 月銷量達(dá)10452 臺(tái)，僅次于理想（11496 臺(tái)）、哪吒龍頭股（11009 臺(tái)）、小鵬（10125 臺(tái)）。此外，AITO 第二款車型問界M7 已在工信部第355 批新車申報(bào)公示中出現(xiàn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)上市，問界M7 將主要對(duì)標(biāo)理想ONE，采用更多華為提供的零部件，并會(huì)繼續(xù)在華為線下渠道展示和銷售。

 

    　　我們預(yù)測，下半年問界M5、M7 系列車型單月銷量有望持續(xù)增長，AITO 在華為加持下，有望對(duì)標(biāo)蔚來、小鵬、理想等造車新勢力品牌。隨著華為和各大車企的合作不斷深入，持續(xù)引領(lǐng)汽車智能化、電動(dòng)化趨勢，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司將迎來發(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注智能車方向：功率半導(dǎo)體、傳感器、MCU、存儲(chǔ)和模擬。

 

    　　3、消費(fèi)電子：2022 年WWDC 開幕在即，蘋果多操作平臺(tái)迎來更新升級(jí)

 

    　　5 月25 日，蘋果發(fā)布2022 全球開發(fā)者大會(huì)（WWDC）的邀請函，　　正式確認(rèn)將于北京時(shí)間6 月7 日至11 日通過線上形式舉行。根據(jù)官方說法，本次活動(dòng)中將帶來iOS、iPadOS、macOS、watchOS 和tvOS 的前沿創(chuàng)新，其中，根據(jù)蘋果最新的測試版軟件中的代碼推測，iOS16 有望優(yōu)化鎖屏界面，升級(jí)小組件功能，繼續(xù)改進(jìn)專注模式和信息通知，提供與watchOS 9 相同的碰撞檢測功能，初步支持蘋果混合現(xiàn)實(shí)設(shè)備，并將升級(jí)健康應(yīng)用，擴(kuò)展睡眠跟蹤功能等；iPadOS 16 則可能獲得與iOS 16 類似的增強(qiáng)的通知、Apple Classic 應(yīng)用程序改進(jìn)，還將擁有獨(dú)有的多任務(wù)界面升級(jí)；watchOS 9 或?qū)⒗^續(xù)聚焦于健康和運(yùn)動(dòng)方面，可能會(huì)對(duì)睡眠監(jiān)測功能進(jìn)行升級(jí)、加入女性健康管理、用藥提醒等；macOS 13 則可能繼續(xù)向統(tǒng)一不同終端體驗(yàn)的方向改進(jìn)。針對(duì)廣受市場關(guān)注的AR/VR，著名蘋果分析師郭明琪則認(rèn)為蘋果暫不會(huì)在本次WWDC 發(fā)布AR/MR 頭顯及realityOS 系統(tǒng)。每年的WWDC 是蘋果更新操作系統(tǒng)，為9 月新品發(fā)布做準(zhǔn)備的重要大會(huì)，同時(shí)也可能帶來部分硬件產(chǎn)品。我們認(rèn)為今年可能是蘋果有史以來發(fā)布新品數(shù)量最多的一年，蘋果眾多新品將帶來旺盛市場需求，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈也將帶來巨大拉動(dòng)，建議重點(diǎn)關(guān)注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績提升和估值修復(fù)機(jī)遇。

 

    　　4、被動(dòng)元件：中低階MLCC 交期低至8 周，鋁電解電容價(jià)格持續(xù)上漲目前MLCC 市場出現(xiàn)兩極化趨勢。被動(dòng)元件代理商日電貿(mào)稱，MLCC 平均交期已經(jīng)從之前的12-16 周跌至8 周左右，價(jià)格也微幅下滑，主要因手機(jī)、筆電等消費(fèi)電子產(chǎn)品需求低迷，中低階規(guī)格MLCC 存在庫存壓力。但高端MLCC 規(guī)格和特殊品類需求持續(xù)成長，聚合物以及鋁電解電容等其他產(chǎn)品交期已長達(dá)20 周左右，主要因電動(dòng)車、充電樁平均用量提升。鋁電解電容更是自2020 年底開始持續(xù)漲價(jià)至今，2021 年12 月，日本鋁電解電容龍頭大廠佳美工已率先對(duì)某臺(tái)系電源大廠的鋁質(zhì)電容合約價(jià)調(diào)漲10%，2022 年4 月，日本鋁電解電容大廠尼吉康也針對(duì)全品項(xiàng)調(diào)漲10%，主要系俄烏戰(zhàn)爭影響鋁供給的背景下鋁電解電容需求也較穩(wěn)健，截至目前仍未看到降價(jià)趨勢。隨著下半年消費(fèi)電子市場季節(jié)性需求恢復(fù)，汽車芯片不足逐步緩解，MLCC 行業(yè)有望拐頭向上。尤其是在汽車龍頭股、通信、工控等市場需求強(qiáng)勁支撐下，高端MLCC 和特殊品類市場增長勢頭長期向好。

 

    　　5、投資建議：

 

    　　半導(dǎo)體：材料概念股（雅克科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、神工股份）、功率半導(dǎo)體（士蘭微、時(shí)代電氣、聞泰科技）、AIOT（瑞芯微、晶晨股份）、模擬芯片（思瑞浦、圣邦股份、芯朋微、納芯微）、存儲(chǔ)芯片（兆易創(chuàng)新）、設(shè)備（長川科技、拓荊科技、北方華創(chuàng)）、其他（瀾起科技、中穎電子）；汽車電子：電連技術(shù)、東山精密、聯(lián)創(chuàng)電子、韋爾股份；消費(fèi)電子：立訊精密、長信科技、長盈精密；

 

    　　被動(dòng)元件：三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子、風(fēng)華高科。

 

    　　6、風(fēng)險(xiǎn)提示：

 

    　　中美貿(mào)易/科技摩擦升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)；5G 應(yīng)用不及預(yù)期；元件缺貨造成終端出貨不及預(yù)期；原材料成本上漲風(fēng)險(xiǎn)。

 

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