加拿大鵝公布FY2022 業(yè)績（2021 年3 月29 日-2022 年4 月3 日）。（1）收入：FY2022 公司實(shí)現(xiàn)收入10.98億加元，同比增加21.54%；FY2022Q4 實(shí)現(xiàn)收入2.23 億加元，同比增加6.85%，其中直營渠道同比增長8.04%（直營渠道主要分直營門店和電商，主要系直營門店概念股收入增長驅(qū)動，電商同比下降12.3%），經(jīng)銷渠道同比增長3.54%。FY2022Q4 增速相較全年放緩，主要系統(tǒng)計口徑問題，F(xiàn)Y2021、FY2022 分別有52/53 周，若采用同時間段口徑比較，F(xiàn)Y2022Q4 收入同比增長23.8%，其中直營渠道同比增長27.8%（電商同比增長1.2%），經(jīng)銷渠道同比增長7.7%。（2）歸母凈利潤：FY2022 公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.95 億加元，同比增加34.57%；FY2022Q4 公司歸母凈利潤虧損0.09 億加元，由盈轉(zhuǎn)虧，同比減少464.00%，主要系銷售管理費(fèi)用增加。（3）毛利率：FY2022 為66.79%，同比增加5.49pct；FY2022Q4 為69.07%，同比增加2.69pct，主要系調(diào)高定價、毛利率高于經(jīng)銷合作伙伴的國際分銷商占比提高。（4）營業(yè)利潤率：FY2022 為14.27%，同比增加1.32pct；FY2022Q4 為0.40%，同比增加3.05pct。（5）SG&A 費(fèi)用率：FY2022 為52.52%，同比增加4.17pct；FY2022Q4為68.67%，同比增加5.74pct。（6）財務(wù)費(fèi)用率：FY2022 為2.58%，同比減少0.36pct；FY2022Q4 為3.32%，同比增加2.05pct。（7）凈利率：FY2022 為8.61%，同比增加0.83pct；FY2022Q4 為-4.08%，同比減少5.28pct。

 

    按地區(qū)。（1）亞洲：FY2022 實(shí)現(xiàn)收入3.29 億加元，同比增加25.42%。（2）加拿大：FY2022 實(shí)現(xiàn)收入2.19億加元，同比增加0.69%。（3）美國：FY2022 實(shí)現(xiàn)收入3.04 億加元，同比增加34.32%。（4）歐洲及其他地區(qū)：FY2022 實(shí)現(xiàn)收入2.47 億加元，同比增加24.76%。

 

    按渠道。（1）直營渠道：FY2022 實(shí)現(xiàn)收入7.40 億加元，同比增加40.44%；FY2022Q4 實(shí)現(xiàn)收入1.85 億加元，同比增加8.04%。（2）經(jīng)銷渠道：FY2022 實(shí)現(xiàn)收入3.49 億加元，同比增加8.16%；FY2022Q4 實(shí)現(xiàn)收入0.35 億加元，同比增加3.54%。

 

    運(yùn)營指標(biāo)龍頭股。（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)：FY2022 為324.46 天，同比增加66.91 天。（2）應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)：FY2022 為14.12 天，同比減少0.62 天。（3）庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)：FY2022 為374.05 天，同比減少18.68 天。

 

    業(yè)績展望：（1）公司管理層預(yù)計公司FY2023 實(shí)現(xiàn)收入13.0-14.0 億加元，其中FY2023Q1-4 收入分別增加5%/20%/50%/25%；直營龍頭股收入占比由70%提升至73%，經(jīng)銷收入同比增加6%。（2）公司預(yù)計FY2023 全球交通狀況有效改善、減少運(yùn)營中斷及強(qiáng)制閉店現(xiàn)象；中國內(nèi)地銷售龍頭股旺季門店及物流恢復(fù)正常運(yùn)營。

 

    風(fēng)險提示：全球疫情不確定性，旅游業(yè)龍頭股恢復(fù)不及預(yù)期，業(yè)務(wù)的高度競爭性風(fēng)險，品牌價值和聲譽(yù)的不確定性。

 

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