重點(diǎn)標(biāo)的：推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能；關(guān)注派能科技概念股、蔚藍(lán)鋰芯、天奇股份、光華科技、振華新材、芳源股份、嘉元科技、貝特瑞、璞泰來(lái)。

 

    投資觀點(diǎn)：

 

    1、上海復(fù)產(chǎn)復(fù)工逐步推進(jìn)，靜待疫情拐點(diǎn)后修復(fù)性增長(zhǎng)。4 月19 日，暫停三周多的特斯拉上海超級(jí)工廠已有8000 名員工進(jìn)廠復(fù)工，而在同一天，上汽集團(tuán)臨港乘用車(chē)工廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)壓力測(cè)試下的首臺(tái)汽車(chē)也已下線。

 

    配套整車(chē)，零部件企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。在4 月22 日的上海疫情防控工作新聞發(fā)布會(huì)上，上海副市長(zhǎng)張為表示，一周以來(lái)，666 家重點(diǎn)企業(yè)已有70%實(shí)現(xiàn)了復(fù)工復(fù)產(chǎn)，除上汽和特斯拉等整車(chē)企業(yè)連續(xù)實(shí)現(xiàn)整車(chē)下線外，相關(guān)零部件配套企業(yè)也陸續(xù)復(fù)工，汽車(chē)企業(yè)在產(chǎn)率、產(chǎn)能利用率有所提升。

 

    疫情影響帶來(lái)短期擾動(dòng)，靜待疫情拐點(diǎn)后需求修復(fù)性增長(zhǎng)。4 月受疫情影響新能源車(chē)整體產(chǎn)銷(xiāo)承壓，隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工推進(jìn)，預(yù)計(jì)5 至6 月銷(xiāo)量有望反彈彌補(bǔ)前期缺口。目前終端需求依然向好，新勢(shì)力、自主車(chē)型表現(xiàn)亮眼，需求結(jié)構(gòu)不斷改善，靜待疫情拐點(diǎn)后需求反彈增長(zhǎng)。

 

    2、寧德時(shí)代發(fā)布21 年業(yè)績(jī)公告，亮眼業(yè)績(jī)彰顯龍頭地位。21 日業(yè)績(jī)公告顯示，寧德時(shí)代2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1303.56 億元，同比增長(zhǎng)159.06%，歸母凈利潤(rùn)159.3 億元，同比增長(zhǎng)185.34%，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)為134.42 億元，同比增長(zhǎng)215.20%，位于業(yè)績(jī)預(yù)告上分位。公司動(dòng)力電池系統(tǒng)和儲(chǔ)能2021 年全年共銷(xiāo)售133.41Gwh，同比增加184.82%，其中動(dòng)力電池116.71GWh，儲(chǔ)能電池16.7Gwh，同比增長(zhǎng)599%，儲(chǔ)能毛利率28.52%高于動(dòng)力電池的22.01%。Q4 動(dòng)力電池龍頭股與儲(chǔ)能銷(xiāo)量大增，共銷(xiāo)售59.98GWh，占21 年總銷(xiāo)量45%。21年公司鋰電材料銷(xiāo)售28.38 萬(wàn)噸，收入大幅增加350%，單噸毛利1.37萬(wàn)元，預(yù)估貢獻(xiàn)19.4 億凈利潤(rùn)，主要由于金屬價(jià)格和下游需求上漲，帶動(dòng)整體利潤(rùn)上浮。我們認(rèn)為公司后續(xù)通過(guò)三個(gè)核心戰(zhàn)略，將持續(xù)在新能源領(lǐng)域發(fā)力。通過(guò)技術(shù)研發(fā)迭代，經(jīng)營(yíng)效率提升，出海高利潤(rùn)策略有望不斷提升利潤(rùn)率并保持市占率，在全球范圍內(nèi)持續(xù)擴(kuò)大影響力。

 

    3、鋰礦價(jià)格持續(xù)高位背景下，鋰電回收經(jīng)濟(jì)性凸顯。鋰電回收有助于彌補(bǔ)上游資源、特別是鋰資源龍頭股供給缺口，鋰電回收市場(chǎng)空間及發(fā)展前景廣闊。關(guān)注：邦普循環(huán)（寧德時(shí)代）、天奇股份、芳源股份、光華科技、中偉股份、格林美、旺能環(huán)境、浙富控股等。

 

    4、2021 年下半年以來(lái)，軟包刀片電池，4680 大圓柱+CTC、復(fù)合集流體技術(shù)（PET 銅鋁箔）、硅碳負(fù)極等新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化加速，關(guān)注新技術(shù)對(duì)細(xì)分格局的改善，推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能，關(guān)注紫江企業(yè)、振華新材、貝特瑞、天奈科技、德方納米、科達(dá)利。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)龍頭股產(chǎn)銷(xiāo)量不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策及補(bǔ)貼變化風(fēng)險(xiǎn)；海外車(chē)企擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇盈利能力下滑；技術(shù)路線變化。

 

數(shù)據(jù)推薦

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