我國(guó)國(guó)債規(guī)模不斷擴(kuò)大，截至2003年底,我國(guó)各類(lèi)債券的余額達(dá)到28472億元,比1997年增長(zhǎng)191% ,比1990年增長(zhǎng)25倍。2003年債券總籌資9329億元,比1997年增長(zhǎng)126% , 比1990年增長(zhǎng)23倍。無(wú)論是籌資額、余額還是交易額來(lái)衡量,國(guó)債在整個(gè)債券市場(chǎng).上都占據(jù)了十分重要的地位。2003年國(guó)債余額為16327億元,比1997年增長(zhǎng)196%,比1990年增長(zhǎng)17倍。2003年國(guó)債實(shí)際籌資5929億元,比1997年增長(zhǎng)149% ,比1990年增長(zhǎng)29倍。2003年國(guó)債籌資額和余額占GDP的比重分別達(dá)到5.8%和15.9%，比1997年分別提高了2.6和8.5個(gè)百分點(diǎn)，在整個(gè)債券中的比重分別為63.6%和57.3%,比1997年分別提高了5.7和2.9個(gè)百分點(diǎn)。在二級(jí)市場(chǎng)上,三個(gè)市場(chǎng)國(guó)債交易2003年成交11225億元,比1997年增長(zhǎng)212%,在整個(gè)債券中的比例為85.5%,比1997年有所下降。

 

從1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)內(nèi)國(guó)債起到目前,我國(guó)國(guó)債規(guī)模經(jīng)歷了一個(gè)快速增長(zhǎng)和膨脹的過(guò)程。從時(shí)間，上大致可分兩個(gè)階段,1994年以前，國(guó)債發(fā)行量平穩(wěn)遞增;1994年及以后，國(guó)債發(fā)行量快速大幅增長(zhǎng)。我國(guó)國(guó)債規(guī)模增長(zhǎng)，既同政府對(duì)國(guó)債的認(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)變有關(guān),又是由經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和財(cái)政狀況的變化所決.定。除了出于應(yīng)急的迫不得已,政府也逐漸認(rèn)識(shí)到并有意識(shí)地利用國(guó)債來(lái)籌集收入,調(diào)控經(jīng)濟(jì)。特別典型的情況是在1998年,政府通過(guò)大量增發(fā)國(guó)債來(lái)擴(kuò)張支出刺激國(guó)內(nèi)需求,防范金融風(fēng)險(xiǎn),以維護(hù)經(jīng)濟(jì)的安全穩(wěn)定運(yùn)行。另.外,彌補(bǔ)財(cái)政赤字方式的變革也是促使國(guó)債發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)的重要因素。在1994年以前,財(cái)政赤字曾通過(guò)向銀行透支和借款來(lái)彌補(bǔ)一-部分。在此以后，制度規(guī)定財(cái)政赤字只能由發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)。這也是造成近年來(lái)國(guó)債規(guī)模躍升的一個(gè)重要原因。

 

總之,彌補(bǔ)赤字的制度規(guī)定加上近年財(cái)政赤字快速膨脹,是國(guó)債規(guī)模增長(zhǎng)的直接原因,而國(guó)債償還高峰期的借新還舊壓力則進(jìn)一步加速了這一趨勢(shì)。