報(bào)告摘要：
    金價(jià)對(duì)政策敏感性減弱
    從近幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議以及歐洲央行議息等較重要事件來看，黃金價(jià)格對(duì)政策的敏感度越來越弱，或者可以說，這些政策的出臺(tái)與結(jié)束都在投資者預(yù)期之中。我們將美國(guó)三次QE作了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)，在推出QE1期間內(nèi)，黃金的漲幅分別為18.86%和52.71%；推出QE2時(shí)期黃金的漲幅為13.23%；而推出QE3時(shí)金價(jià)反而下跌6.49%，我們認(rèn)為，QE的繼續(xù)將不會(huì)成為黃金價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力。
    美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元或呈上漲趨勢(shì)
    全球貨幣環(huán)境目前趨于寬松，但由于目前還處于經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇的階段，主要的經(jīng)濟(jì)體并未出現(xiàn)通脹隱患，因此，在除美國(guó)以外的國(guó)家政策寬松預(yù)期的前提下，美元被動(dòng)上漲的可能性較大。若美元結(jié)束從2002年的最高點(diǎn)121點(diǎn)經(jīng)長(zhǎng)達(dá)10年的下跌而重新回歸上漲的趨勢(shì)，那黃金未來多年或受阻于美元指數(shù)的壓力。