軌道交運(yùn)設(shè)備連接器龍頭 行業(yè)增長和進(jìn)口替代是兩大驅(qū)動(dòng)力 公司是我國主要的鐵路軌交車輛連接器供應(yīng)商，是動(dòng)車CRH2 型216 芯連接器唯一國產(chǎn)供應(yīng)商。公司在地鐵連接器領(lǐng)域市占率超過30%，在軌道交通連接器領(lǐng)域市占率達(dá)19%，雙雙居國內(nèi)第一。我們預(yù)計(jì)軌道交通連接器行業(yè)增速將超過20%，未來公司的高增長將主要來自于行業(yè)的增長和市場占有率的進(jìn)一步提升。這其中有兩個(gè)契機(jī)：一是競爭對(duì)手實(shí)力遭到削弱，二是動(dòng)車組連接器國產(chǎn)化進(jìn)程加速。 目前我國38%以上的軌道交通連接器仍從國外企業(yè)采購，其中動(dòng)車組連接器外企占比高達(dá)65.9%。由于軌道交通連接器技術(shù)壁壘高，認(rèn)證至少需要2-3 年，行業(yè)競爭格局較為穩(wěn)定。在國家對(duì)動(dòng)車組技術(shù)逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化率70%目標(biāo)下，國內(nèi)企業(yè)技術(shù)積累較快，成本和服務(wù)優(yōu)勢(shì)顯著，進(jìn)口替代路徑明確，未來有望充分受益。另外，公司還逐步向新能源(電動(dòng)汽車和風(fēng)電)、軍工和通訊連接器等新興領(lǐng)域延伸。