投資建議： 通過分析和對比美國市政債的違約史，我們認為，衡量城投債資質的最重要指標是公共債務指標。建議使用：地區(qū)人均負債、地區(qū)負債/個人收入、地區(qū)負債/財政收入、地區(qū)負債/一般預算收入四個指標來衡量地區(qū)的公共債務狀況。
     要點： 我們發(fā)現，不論經濟好壞，美國市政債違約時有發(fā)生；但系統性爆發(fā)均發(fā)生在蕭條時期（1837-43、1873-79、1893-99和1929-37）。