整個11月，私募老陳都在得意地顯擺著精準的空倉成果。然而12月底，踏空行情的他卻在焦灼地盼望“小瘋牛”快歇口氣——只為再次入場。

　　以1949點為拐點，60天內(nèi)數(shù)量眾多的空倉者經(jīng)歷了一出從喜到悲的大劇。

　　焦灼尋機進場

　　此時此刻，私募加倉的熱情前所未有地高漲。

　　12月27日，下午2點40分，深圳深南大道某券商營業(yè)部會議室，窗外灰蒙蒙的天空飄起絲絲冷雨，不足50平方米的小會議室內(nèi)已經(jīng)熙熙攘攘地坐了近50人，陸陸續(xù)續(xù)的仍有人或試圖擠進這個局促的空間，或擁在門口、踮起腳尖。中國證券報記者認出了幾位在深圳公開場合少有露面的知名私募——顯然這不是一群小散的聚會。

　　這是一次券商營業(yè)部組織的策略沙龍，大家來“膜拜”的是安信證券首席策略分析師程定華。一個多小時的演講有著聽眾最感興趣的話題，“急速上攻的行情會否延續(xù)？”互動環(huán)節(jié)中無人提問個股，職業(yè)投資人不屑于此，他們關心的是大投資邏輯，對未來政策的猜想。“買點在哪”乃他們所共同關注。

　　“1949”之后，樂觀情緒以幾何級數(shù)提升。深圳一位證券研究機構主管告訴記者，這些天送外賣的小伙子都不再問“股市會跌還是會漲？”而是直接告訴他，“最近買的羅頓發(fā)展（600209）漲得挺好。”

　　做多的一致性幾乎已成為私募圈的共識，但煩惱仍揮之未去。深圳私募老陳懊惱地說，“行情一路逼空，何時才能給我回調(diào)加倉的機會？”

　　壹私募網(wǎng)研究中心總監(jiān)劉進義告訴中國證券報記者，據(jù)他了解，此前大部分私募認為2012年底不會出現(xiàn)大行情�，F(xiàn)在行情來了，之前空倉或輕倉的私募，雖然心態(tài)有點著急，但大部分在倉位上沒有明顯變化。反而是之前看多的、倉位在五成以上的私募，最近兩周加倉速度快，獲利更豐厚。

　　深圳一位陽光私募投資總監(jiān)說，現(xiàn)在倉位已經(jīng)從11月的不到三成，急速上升至五成，但是該人士還是頗為懊悔地說，“還是反應慢了。”

　　60天前一致減倉

　　60天前，空倉是互相傳染的一種情緒。

　　11月初，私募老陳曾得意地告訴記者，打算降低倉位。到12月初，他已把倉位降至兩成。深圳一位公募基金經(jīng)理以行情將繼續(xù)惡化為由，提醒身邊的投資人必須減倉。這一觀點在公募界帶有普遍性。

　　彼時，無論是公募還是私募，“空倉”、“低倉位”都是股市高手的標簽。11月底有關機構的數(shù)據(jù)顯示，大型基金加權平均倉位68.19%，相比前周降4.93個百分點。中型基金加權平均倉位71.86%，相比前周降2.79個百分點。小型基金加權平均倉位68.43%，相比前周降3.9個百分點。

　　此前大部分私募認為2012年底不會出現(xiàn)大行情。現(xiàn)在行情來了，之前空倉或輕倉的私募，雖然心態(tài)有些急，但大部分在倉位上沒有明顯變化。反而是之前看多的、倉位在五成以上的私募，最近兩周加倉速度更快，獲利更豐厚。

　　金牛點牛

　�。�600567）山鷹紙業(yè)（600567）：本周漲幅49.51%。因?qū)嵤┲卮筚Y產(chǎn)重組，估值發(fā)生劇變，在復牌后成為近期A股市場的強勢股。

　�。�600684）珠江實業(yè)（600684）：本周漲幅47.96%。該股是今年以來A股市場的超級強勢股，主要得益于公司地產(chǎn)項目進入結算周期。

　�。�600648）外高橋（600648）：本周漲幅37.95%。股價大漲一方面得益于地產(chǎn)的行業(yè)屬性，另一方面得益于公司含有B股。

　�。�002466）天齊鋰業(yè)（002466）：本周漲幅34.62%。公司大手筆收購鋰業(yè)資產(chǎn)，使估值體系發(fā)生劇變。

　�。�300262）巴安水務（300262）：本周漲幅32.11%。該股大漲得益于兩點，一是環(huán)保行業(yè)是美麗中國概念股的一個重要分支，二是該公司訂單飽滿。

　　（000046）泛海建設（000046）：本周漲幅29.58%。地產(chǎn)股已成為A股市場的投資主線，越是低價、業(yè)績具有爆發(fā)力的地產(chǎn)股，越易得到資金關注。

　　（600639）浦東金橋（600639）：本周漲幅29.28%。公司物業(yè)資產(chǎn)賬面價值遠低于市場價值，該股一直被價值投資者視為A股的低估值品種。

　�。�300316）晶盛機電（300316）：本周漲幅29.12%。該股在前期跌幅巨大，在本周得益于新股炒作出現(xiàn)超跌股大力反抽行情。

　　而私募方面，62家主流陽光私募公司的倉位調(diào)研顯示，55家私募的倉位在五成以下，其中35家倉位在30%以下，僅有7家倉位高于50%。

　　整個市場彌漫著對前景的悲觀情緒，一私募曾悲觀地感嘆，“很多人心存幻想，以為政府會來救市，只可惜如今市場已經(jīng)不是10年前的區(qū)區(qū)幾萬億元規(guī)模……如果不從發(fā)行制度等體制上進行改革，任何措施都是治標不治本。”

　　這位曾紅極一時如今已跌落谷底的私募，對市場的情緒溢于言表，他用了“悲催故事的開始”來形容市場。跌破兩千點后，更有一位機構投資總監(jiān)哀嘆，如果政策上沒太多亮點，市場還會繼續(xù)下跌。

　　有數(shù)據(jù)可以證明當時的私募是如何看淡市場的。11月底調(diào)查顯示，只有17.14%私募看漲12月行情，相比10月下降9.78%；54.29%私募認為A股會橫盤整理，比10月提高4.29%，28.57%私募看跌12月，看空者增加5.49%。

　　上述局面直接導致本輪行情中私募表現(xiàn)失常。在12月的上漲中，整體而言，私募有些措手不及。這與2008年底至2009年7月那波行情相比，私募基金表現(xiàn)出的鎮(zhèn)定和有條不紊有很大區(qū)別。當時的私募有幾個圈子，圈子中間又有首領，投什么不投什么，什么時候投都有章法。而這些圈子在整個2012年再已無跡可尋。

　　一位私募坦言，今年聚餐的次數(shù)都很少，更不要說一起搞其他活動。2013年能否有新圈子建立起來，目前很難說。

　　最牛機構看后市

　　面對不斷的逼空行情，嗅覺靈敏的私募已摩拳擦掌。盡管對于長期的行情還有諸多憂慮，但加倉、選股，已成2013年一季度的主旋律。

　　以2012年私募冠軍銀帆投資的觀點為例，在回答中國證券報記者的書面采訪時，他們表示，基于經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型的大背景，“周期搭臺，成長唱戲”會在2013年某階段表現(xiàn)得較為明顯。同樣的邏輯也為2012的最佳私募團隊鼎鋒所表述，王小剛管理的鼎鋒4號、鼎鋒8期收益率基本可以確定均進入2012年私募排行榜前十名。王小剛在書面回復中表示，對于近期的行情，他更傾向于是一波跨年度的中級行情，而不是短暫的反彈。“只是市場已經(jīng)改變，不能再沿用以往的邏輯。”王小剛認為，盲目被炒高的、沒有基本面支撐的周期股很可能是曇花一現(xiàn)，2013年總體上還是結構性行情，普漲普跌的時間會越來越短，對散戶投資者來說賺錢越來越難。

　　讓人頗感興趣的是，銀帆投資的一段回答似乎與目前的主流觀點有所不同：“2013年2月經(jīng)濟基數(shù)效應消失后，需重新審視周期、價值股的估值及走勢，但2013年二季度后，市場整體ROE（凈資產(chǎn)收益率）的上升會帶來一段時期的行情。”

　　不斷的逼空走勢之下，“搶食行情”確立也基本成為公募基金的共識。一位業(yè)績進入今年前十名的公募基金經(jīng)理在一個星期前悄然提高倉位，他說，“銀行股和地產(chǎn)股就是2013年一季度的主要配置品種。”