套利和投機(jī)都是市場無效率的產(chǎn)物，套利和投機(jī)區(qū)別與套利不會(huì)引起所有者權(quán)益變化不同，投機(jī)是一種“敞口頭寸交易”區(qū)別，它是套利指投機(jī)者依據(jù)對未來不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測來構(gòu)筑單向頭寸并希望從中獲利的行為。

與套利相比，投機(jī)組合并沒有實(shí)現(xiàn)對沖，因此具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)和套利一樣，套利都需要經(jīng)過買賣交易之后才能獲利區(qū)別，理論上套利是通過同時(shí)進(jìn)行買賣交易來鎖定無風(fēng)險(xiǎn)收益，而實(shí)際的套利行為因?yàn)橘I賣交易需間隔很小的時(shí)間進(jìn)行而往往帶有一定風(fēng)險(xiǎn)。相對于套利交易而言，套利投機(jī)買賣交易間的時(shí)間間隔是很長的。套利與投機(jī)的連接點(diǎn)正是在于買賣交易之間的時(shí)間間隔，時(shí)間間隔的大小決定了交易行為的性質(zhì)。時(shí)間間隔由大到小的變化過程就是由投機(jī)向套利的轉(zhuǎn)變過程。套利投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)來源于對敞口頭寸的持有，隨著持有時(shí)間的減小，風(fēng)險(xiǎn)也隨之降低，當(dāng)這一時(shí)間縮小到足夠小的程度，買賣幾乎同時(shí)進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)也就可以忽略不計(jì)，實(shí)現(xiàn)了由投機(jī)到套利的轉(zhuǎn)變。從套利這個(gè)意義上講，套利是精練、成熟的投機(jī)，也是達(dá)到定點(diǎn)的投機(jī)，買賣之間很短的間隙減少至零，兩個(gè)行為變成同時(shí)發(fā)生。