ETF均跟蹤某一個(gè)特定的指數(shù)，即ETF的“標(biāo)的指數(shù)”。標(biāo)的指數(shù)的選擇是影響ETF產(chǎn)品成功的重要因素之一。一般ETF的“標(biāo)的指數(shù)”要求具有知名度、市場(chǎng)代表性、良好的流動(dòng)性和編制穩(wěn)定、客觀與透明的特點(diǎn)。
指數(shù)的選取關(guān)系到ETF成功與否，應(yīng)主要考慮以下方面：
�。�1）指數(shù)的代表性
追蹤指數(shù)一般以全球、國(guó)家、行業(yè)、大型股、中型股等表現(xiàn)為標(biāo)的。在決定ETF的發(fā)行目的后，選取的指數(shù)應(yīng)具代表性，能充分反映市場(chǎng)走勢(shì)。以單一市場(chǎng)指數(shù)為例，指數(shù)代表性可以幾種方式衡量：（a）市值覆蓋率，指的是追蹤指數(shù)的市值占該市場(chǎng)股票總市值的百分比；（b）行業(yè)分布權(quán)重與整體市場(chǎng)一致；（c）追蹤指數(shù)與整體市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)應(yīng)接近1（即β≈1）。
�。�2）指數(shù)成分股的調(diào)整頻率不宜太高
ETF為了能追蹤指數(shù)，必須維持投資組合中成分股的權(quán)重與指數(shù)相一致，若指數(shù)成分股調(diào)整頻率過高，ETF基金經(jīng)理將不得不隨著指數(shù)的變動(dòng)調(diào)整投資組合，增加ETF的交易成本，從而造成追蹤誤差。
�。�3）指數(shù)的知名度
一個(gè)歷史悠久的指數(shù)作為標(biāo)的指數(shù)時(shí)有很大的優(yōu)勢(shì)，反之，一個(gè)新的指數(shù)需要很長(zhǎng)時(shí)間來(lái)建立市場(chǎng)公信力與認(rèn)知度。若ETF建立在知名度較差的指數(shù)上，其吸引的投資者較為片面，資產(chǎn)規(guī)模也較小，市場(chǎng)推廣活動(dòng)相對(duì)困難。
例如，恒生指數(shù)已廣為香港投資者熟悉，建立在它之上的盈富基金也因此得益，極易吸引到廣大的投資群族，包括國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者。相反，MSCI香港指數(shù)較為國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者所認(rèn)可，但一般的投資者對(duì)MSCI香港指數(shù)的價(jià)格、成分股及編制方法都不熟悉，因此以MSCI香港指數(shù)為標(biāo)的的iShare香港ETF只能吸引一些國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者，無(wú)論是基金資產(chǎn)規(guī)�；虺山涣慷驾^為遜色。這也是為何追蹤當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)著名指數(shù)的ETF一般更具規(guī)模及流動(dòng)性的主要原因之一。
�。�4）透明度
指數(shù)的信息應(yīng)高度透明。
（5）客觀性
指數(shù)的編制方法應(yīng)盡量客觀，才會(huì)被投資者認(rèn)同。
�。�6）指數(shù)的類型
縱觀全世界成功的ETF，多是以“部分合成”指數(shù)為標(biāo)的�！叭袌�(chǎng)指數(shù)”（Composite Index）理論上是最能代表整體股市的表現(xiàn)，但操作上的困難及額外成本往往多于它的優(yōu)點(diǎn)�！叭袌�(chǎng)指數(shù)”成分股變動(dòng)較頻繁，任何一家公司的重大變化或每次有新公司上市都會(huì)影響指數(shù)內(nèi)的個(gè)股權(quán)重，被動(dòng)式組合如ETF便要隨之而調(diào)整，增加交易成本。更重要的是，“全市場(chǎng)指數(shù)”包含很多小型兼流動(dòng)性不足的股票，ETF在追蹤這類標(biāo)的時(shí)需采用最優(yōu)化或抽樣化管理方法，因此造成追蹤誤差。而追蹤誤差會(huì)增加ETF與期貨之間的套利風(fēng)險(xiǎn)，直接打擊投資人運(yùn)用ETF套利的意愿。(CIS)
